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可口可乐并购汇源果汁 案例分析 一、案情简介 可口可乐欲以 179.2 亿港元收购中国汇源果汁集团有限公司， 然而，2００９年３月１８日， 商务部宣布禁止可口可乐收购汇源。 二、分析要点 ： （1）从并购双方分析此次并购的动因和效应？ 1、）可口可乐并购的 动因及效应 ： 1、获得规模经济 中国果汁市场的潜力和并购之后所能占的庞大的市场份额。如果 可口可乐能接手汇源， 将对汇源现有资源和产业结构进行整合， 通过 排挤其他参与者， 实现高利润。 可口可乐想通过并购影响力极大地汇 源果汁来扩大经营规模，集成规模效应，扩大销售市场。 企业扩张 可口可乐并购汇源果汁主要是为了不断扩大自己的实力，迅速占 领中国饮料市场，扩大自己的规模 3、降低代理成本 利于可口可乐在中国的供应链缩短，降低果汁研究及市场研发成本。 4、战略调整 随着人们生活水平的提高，消费者的健康意识不断增强，对健康 越来越重视。可口可乐想急切进入非碳酸饮料市场， 以缓解碳酸饮料的低迷和衰退。 而汇源果汁主要生产水果原浆等高溶度的饮料， 可口可乐想通过并购汇源果汁进军高溶度饮料的市场， 挑战战略，提高自己的竞争优势。 5、实现经营协同 可口可乐想通过并购市场庞大，资源丰富，声誉良好，具有巨 大潜力和竞争力的汇源果汁公司， 就在他们相同的经营业态， 经营方式，管理模式等方面实现强强联合，实现优势互补，集成规模效应，进一步扩大中国市场，降低生产成本。 6、管理协同效应 可口可乐公司将会充分利用其跨国饮料公司的国际专业优势和管理思想，品牌推广及网络分销，提升汇源运作效益。 2）汇源果汁愿意被并购的 动机： 1、收购高价的诱惑 2008 年 9 月 3 日可口可乐公司宣布计划以每股 12.2 港元收购中 国汇源果汁集团有限公司，总收购价为 179.2 亿港元，，此次收购的 溢价程度之高，是足可以让股东心动的。 2、汇源果汁自身面临资金及经营压力。 汇源果汁饮料既是劳动密集型产业，也是典型的资金密集型产 业。从原料基地建设、运输和加工环节、广告推广，到销售通路，无 不需要大量的资金投入， 资金的压力迫使汇源果汁公司寻求好的合作 伙伴，缓解资金压力。 汇源果汁愿意被并购的 效应： 1、经营协同效应： 汇源果汁拥有着良好的声誉，有着广大的中国市场，营销能力强， 这与可口可乐的经营方式，管理方式相似，合并会增强双方的实力， 提高竞争力。 2、财务协同效应： 汇源果汁一直存在着资金上的压力，这就要求企业寻求实力强大 的企业进行融资， 被可口可乐并购可以获得成本较低的内部融资， 缓 解资金压力。 3、战略调整效应： 由于汇源果汁的核心产品单一，主要为果汁原浆的生产，被并购 后公司可以进军其他新的投资领域，占领新的市场。 2）商务部禁止可口可乐并购汇源果汁的理由是什么？ 1、 容易形成垄断行业 外资并购对国家宏观调控能力形成很大挑战， 必须予以控制， 通 过我国的反垄断法来禁止其合作。 2、 保护我国民族品牌企业 案例中提到随着大宝、乐百氏、中华牙膏、娃哈哈到汇源，曾 经让国人引以为豪的民族品牌就这样一个个被“吃掉”了，为了保护中国人自己的民族品牌的存在。 3、 维护我国果汁市场秩序、保护消费者权益 果汁行业的原本就过于集中挤压了国内中小型果汁企业生存空间，可口可乐公司可能利用其在碳酸软饮料市场的支配地位，搭配、捆绑销售果汁饮料， 或者设定其他排他性的交易条件， 集中限制果汁饮料市场竞争， 从而产生强强联合得叠加效应， 影响果汁市场的正常竞争，导致消费者被迫接受更高价格、更少种类的产品。 4、并购成功会削减我国国民经济收入 可口可乐公司成功收购汇源果汁集团，则这两家企业的合并必然使得中国的果汁市场的竞争性大大减弱， 结果引起整个国家经济收入的减少。政府就必须采取政策，禁止这次收购。 （ 3）此案例给与我们什么启示？ 案例启示： 1、 保护民族品牌 民族品牌的兴衰，不仅关系到一个国家经济实力的强弱，还影响 到国家形象和民族信心。因此除了需要大力培育民族品牌的努力之 外，还需要国家政策为知名品牌提供必要的保护。 2、 企业并购要尊重民意，取得民众支持。 口可乐并购汇源并没有取得民众的支持，也是导致失败的原因 之一 3、 对于企业的跨国并购要 加强对政府的交流和熟悉当地的法律 。 4、并购要考虑到法律风险。 可口可乐是外资身份，要获得完全土地使用权，必须考虑相关法 律风险因素。 5、突破依赖外国资金和先进技术的瓶颈， 民营企业做大品牌要自我 创新，突破，积极寻求国内资本的支持。