中级财务管理考试辅导 第32讲_资本结构优化（上）.docVIP

中级财务管理考试辅导 第五章++筹资管理（下） 第PAGE \* Arabic 1页 ? 三、资本结构优化 1．每股收益分析法 （1）基本观点 该种方法判断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量。能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。 （2）关键指标--每股收益无差别点 每股收益无差别点的含义： 每股收益无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。 【手写板】 每股收益EPS=[（EBIT-I）×（1-T）-DP]/N ? ? 理解含义 使得：某筹资方案的每股收益=另一种筹资方案的每股收益 的那一点EBIT或Q水平。 （3）决策原则 若预计的EBIT无差别点的EBIT 选择财务杠杆效应较大的筹资方案 若预计的EBIT=无差别点的EBIT 均可 若预计的EBIT无差别点的EBIT 选择财务杠杆效应较小的筹资方案 ? （4）计算公式 = 【快速解答公式】 = 【提示】若要求计算每股收益无差别点的销售水平 利用：EBIT=（P-V）Q-F 倒求Q即可。 【教材例5-17】光华公司目前资本结构为：总资本1000万元，其中债务资本400万元（年利息40万元）；普通股资本600万元（600万股，面值1元，市价5元）。企业由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资300万元，有两种筹资方案： 甲方案：向银行取得长期借款300万元，利息率16%。 乙