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地方官员更替与投资波动 （中文题目，楷体，四号加粗） 作者1 作者2 作者3* （作者单位地址 邮编） （作者姓名，楷体小四号；作者信息的脚注符号添加在姓名后） 摘 要：本文试图通过识别地方官员更替对投资增长这一关键渠道的影响来增进对宏观经济 稳定增长的理解。实证发现，地方官员更替使得辖区当年的投资增长率降低约1.5 个百分点。 1990 年代之前官员更替并未带来投资波动，而此后则带来显著的投资波动。在东部、中部 和西部的对比上，东部地区的地方官员更替最为突出地降低了当年的投资增长，西部地区也 显著存在类似的现象，而中部地区则没有这样的现象。相对于书记而言，地方官员更替冲击 投资的现象在省长层面更为突出。最后，地方官员更替在城镇造成了比在农村更显著的短期 投资冲击。这些差异背后反映了我国特定的中央地方关系是影响投资波动的重要体制因素， 从而影响了我国的宏观经济稳定。 关键词：地方官员更替 投资波动 政治激励 （3-4个关键词，楷体五号；中间用（两个） 空格隔开） JEL 分类号：O17,R58, H11 中图分类号：F061.4