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附表一 中央民族大学本科学生开题报告表 课题 名称 中文 中国持有高额美国国债的原因、风险与对策研究 外文 The reason, risk and countermeasures for the huge amounts of U.S. Treasury bonds held by China 课题来源 A—自选 课题类型 B—应用研究 学生姓名 杨岩保 学 号 1048024 专 业 公共事业管理 院（系） 管理学院 年 级 2010级 毕业论文（设计）时间 2014年 03 月 20日 至 2014 年 05 月 10 日 选题的目的、意义、主要内容及研究现状分析（附参考文献） 一．选题目的、意义 改革开放30年了，中国的外汇储备有了巨大的增加。特别是从2003年以来，外汇储备急剧增加，截止到2009年底国家外汇储备已达23991.52亿美元，可是这部分巨额的外汇储备的保值增值却成了外汇储备管理的难题。近年来中国政府购买美国国债成了外汇储备的一个主要的投资去向，近四成的外汇储备投向美国国债。至2008年9月份中国已经取代日本成为最大的美国国债持有国。因此，中国持有的美国国债的问题研究越来越受到政府和学界的重视。 然而，由于这个问题是近年来才显现的越发重要，理论界的学者对此问题的研究成果并不多，随着经济的发展，美元长期贬值已成为学界公认的长期趋势，特别是金融危机以来，中国政府手中所持有的美国国债的风险越来越突出，如何化解风险，抵制我国的美元资产缩水所带来的损失已成为一项重大课题。 本文在已有的研究成果的基础上，通过深入分析中国持有高额美国国债的原因，找出中国持有美国国债面临的风险，并且继续深入分析，找出在面临风险的情况下中国政府为何继续增持美国国债的深层原因，并在此基础上提出有针对性的建设意见，以期待对维护国家美元资产的安全有所帮助。 二．主要内容 本文的内容主要由以下几部分组成： 第一部分，对中国持有高额美国国债的现状进行分析。通过数据分析发现中国持有美国国债的现状，为下一步分析原因打下基础。这一部分主要包括：（一）中国购买美国国债的历史回顾；（二）中国持有美国国债的现状具有的特征 第二部分，也是本文的重点部分，主要分析中国购买美国国债的原因。通过对统计数据的简要分析，可以清晰看出原因所在。这一部分包括：(一)对美贸易顺差、外汇储备增加的结果；(二)中国巨额外汇储备保持安全性、流动性和盈利性的需要；(三)缓解人民币升值压力的需要。 第三部分，认真研究中国购买美国国债的风险。这一部分主要包括：（一）美国拖欠债务造成的信用风险；（二）美元通货膨胀风险；（三）美元对人民币贬值风险；（四）政治风险等其他风险。 第四部分，与第三部分紧密结合，在第三部分的基础上，进一步深入分析，在面临风险的基础上中国政府还要继续增持美国国债的原因所在。这一部分包括：（一）美国国债依然是全球金融市场上最具流动性的资产；（二）中国处于“金融恐怖均衡”之中；（三）外汇储备增加的压力；（四）是否减持美国国债，可以作为一个极具重要性的政治砝码。 第五部分，基于以上的风险的分析，提出几点主动应对美国国债风险的政策建议：（一）保持外汇储备的适度性；（二）增强外汇储备资产的多样化；（三）密切关注美国经济走势，适时调整美国国债持有量；（四）将部分国债进行“债转股”转换；（五）向美国政府提出一些增持美国国债的条件。 三．研究现状 购买美国国债近年来成为外汇储备投资去向的一个主要途径，因而中国政府购买美国国债的风险也越发受到人们重视。然而，尽管社会各界对此问题的关注比较大，但是学界对此方面的研究成果不多。在所能找到的论文中很多学者的研究成果也仅仅停留在对中国政府持有美国国债的原因和风险的分析上，而对化解风险的还不能提出非常具有可操作性的方案，对此政府也在深入研究中。 复旦大学美国研究中心的宋国友教授在《中国购买美国国债：来源、收益与影响》(复旦学报，2008年第4期)一文中，重点从来源、收益和影响等方面对中国购买美国国债进行了较为深入的研究。宋国友的研究表明，主要源于对美贸易顺差的外汇储备是中国购买美国国债的重要资金来源。尽管有着较好的流动性和安全性，但与其他投资方式相比，中国购买美国国债的收益率并不高。此外，宋教授重点批判了美国国外一些专家认为中国购买美国国债会对美国的金融市场造成威胁的错误观点。他通过研究得出：中国目前持有的美国国债，无论是以总额或者比例衡量，都没有决定性的影响，因此不对美国金融市场造成威胁。宋国友还对美国前财政部长劳伦斯· 萨默斯提出的中美之间的“金融恐怖平衡”关系提出了质疑。他还将中美金融关系概括为“中美在金融关系方面还是一种不对称的依赖关系”。 程实和陆志明在《中国为何持有高额美国国债》(中国国情国力，2