证券投资基金：第十五章 因子模型和套利定价理论（APT）.pptVIP

第十五章 因子模型和套利定价理论（APT） 引言 第一节 因子模型 第二节 套利及套利的发生 第三节 套利定价理论的模型 引言： 根据我们所学的资产组合理论，为了得到投资者的最优投资组合，要求知道： 回报率均值向量 回报率方差-协方差矩阵 无风险利率 估计量和计算量随着证券种类的增加以指数级增加。 由于因子模型的引入，使得估计有效边界的艰巨而烦琐的任务得到大大的简化。 因子模型还给我们提供关于证券回报率生成过程的一种新视角。资本资产定价模型（CAPM）和套利定价理论（APT）是关于资本市场均衡的两个比较著名的模型。二种模型虽然在解释的角度、基本很设、方法、以及适用范围上均有重大区别，但是殊途同归，它们得出的结论是一致的：期望收益与风险之间存在着正相关的关系。 第一节 因子模型 1.1 因子模型介绍 1.2 单因子模型 1.3 多因子模型 实际中，所有的投资者都会明显或者不明显地应用因子模型。 例子：市场模型 =在给定的时间区间，证券 i 的回报率 =在同一时间区间，市场指标 I 的回报率 =截矩项 =斜率项 =随机误差项， 例子：Flyer公司股票的下一个月回报率 ：表示实际月回报率 ：表示期望回报率 ：表示回报率的非期望部分 期望回报率是市场中投资者预