国际金融ppt (4)国际金融.pdf

o 第二节 股票发行定价 o 1、影响股票发行价格的因素 o ——净资产 o ——盈利水平 o ——发展潜力 o ——发行数量 o ——行业特点 o ——股市状态 o 2 、我国目前采用的定价法 o 2 、我国目前采用的定价法 o G公司发行前总股本为1亿股，预测当年的税后利润为 1.5亿元，净资产为4.2元/股.该公司计划于当年9月发行 5000万A股，行业PE为20倍，PB为6倍，试用加权摊薄 法计算其发行价？ o 解：使用加权摊薄法 o 发行价 150000000/ 【（100000000）*(12- 9/ 12 ）】*20 26.66 o 2 、我国目前采用的定价法 o （2 ）竞价确定法 o ——指投资者在指定时间通过交易所交易网络，以不 低于发行底价的价格并按限购比例或数量进行认购委 托。申购期满后，交易所主机系统将所有有效申购按 “价格优先，时间优先”的原则，对投资者的申购委 托价由高到低排队，当累计数量恰好达到或超过本次 发行数量的价格，即为本次发行价格。如在发行底价 上仍不能满足本次股票发行数量时，则底价为发行价。 o 2 、我国目前采用的定价法 o （3 ）净资产倍率法 o 发行价格 每股净资产值*溢价倍率 o o （4 ）现金流量折现法 o ——指通过预测公司未来盈利能力，据 o 此计算出公司净现值，并按一定的 o 折扣率折算，从而确定股票发行价 o 格的方法。 o (5) 固定价格方式。在我国台湾省，新股发行价格是根 据影响新股价格的因素进行加权平均得出的。市场上 惯用的计算公式为： o P A ×40%+B ×20%+C ×20%+D ×20% o 其中： o P 新股发行价格 o A 公司每股税后纯收益×类似公司当前3年平均市盈率 o B 公司每股股利×类似公司当前3年平均股利率 o C 当前期每股净值 o D 预计每股股利/ 1年期定期存款利率。 o (6) 国际市场上确定股票发行价格的参考公式是： o 股票发行价格 市盈率还原值*40%+股息还原值*20% +每股净值 *20%+ 预计当年股息率与一年期存款利率之比*20% o （1）要参考上市公司上市前，当前三年平均每股税后纯利， 乘上已上市的近似类的其他股票，当前三年的平均市盈率。这方 面的数据占确定最终股票发行价格的四成比重。 o （2 ）要参考上市公司上市前，当前四年平均每股所获股息， 除以已上市的近似类的其他股票，当前三年均股息率。这方面的 数据占确定最终股票发行价格的二成比重。 o （3 ）要参考上市公司上市前，当前期的每股资产净值。这方 面的数据占确定最终股票发行价格的二成比重。 o （4 ）要参考上市公司当年预计的股利，除以银行一年期的定 期储蓄存款利率。这方面的数据也占确定最终股票发行价格的二 成比重。 o 股票的发行费用 o —— 中介机构费 o 承销费——包销：发行总金额的1.5—3% o 代销：发行总金额的1.5—3% o 资产评估费 o 会计师费 o 律师费 o —— 网上发行费——发行总金额的3.5 %0 o ——其他费用 1、存托凭证(Deposition Receipts，简称DR) ，又称存券收 据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有 价证