第7章：营运资本管理（下）.pdf

短期筹资管理 •10.2 自然性筹资 商业信用 自然性短期负债 是指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成 的短期负债。自然性筹资主要包括两大类，商业信用和应付费用。 商业信用是指商品交易中的 延期付款或延期交货所形成 (1)赊购商品 的借贷关系，是企业之间的 一种直接信用关系。商业信 用是由商品交易中钱与货在 时间上的分离而产生的。它 产生于银行信用之前，但银 行信用出现之后，商业信用 (2)预收货款 依然存在。 •10.2 自然性筹资 商业信用 商业信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定，如 “2/ 10，n/30”，便属于一种信用条件。信用条件从总体上来看，主要 有以下几种形式： (1)预付货款 这是买方在卖方发出货物之前支付货款。一般用于如下两种情况：一是 卖方已知买方的信用欠佳；二是销售生产周期长、售价高的产品 (2)延期付款，但不提供现金折扣 在这种信用条件下，卖方允许买方在交易发生后一定时期内按发票面额 支付货款，如 “net 45”，是指在45天内按发票金额付款。这种条件下 的信用期间一般为30天～60天。在这种情况下，买卖双方存在商业信 用，买方可因延期付款而取得资金来源。 •10.2 自然性筹资 商业信用 (3)延期付款，但早付款有现金折扣 在这种条件下，买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方 不享受现金折扣，则必须在一定时期内付清账款，如 “2/ 10，n/30”便属 于此种信用条件。 如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为 丧失现金折扣的机会成本很高。可按下计算： CD 360 资金成本  1CD N 式中：CD——现金折扣的百分比； N——失去现金折扣后延期付款天数。 •10.2 自然性筹资 商业信用 【例10-2 】恒远公司按3/ 10、n/30的条件购入价值10000元的原材料。 现计算不同情况下恒远公司所承受的商业信用成本。 如果公司在10天内付款，便享受了10天的免费信用期间，并获得3%的 现金折扣，免费信用额为9700元 （10000 – 10000 ×3% 9700元） 如果公司在10天后、30天内付款，则将承受因放弃现金折扣而造成的 机会成本，具体成本可计算如下： CD 360 3% 360 资金成本   55.67% 1 CD N 13% 3010 •10.2 自然性筹资 商业信用 【例10-3 】续前例，恒远公司除了上述 “3/ 10、n/30”的信用条件外， 还面临另一家供应商提供的信用条件 “2/20、n/50”，试确定恒远公司