中国宏观对冲研究院：港交所上市12周年,宣布成功收购LME.docxVIP

摘要 : 港交所 (388) 昨双喜临门，在庆祝上市 12 周年大喜日子，宣布以 13.88 亿英镑（约 166.73 亿港元）成功收购百年老店伦敦金属交易所 (LME) 全部已发 行股权，这亦是港交所首次进军海外市场。管理层认为， LME 的价格是全球实 物交易的标准及基础， 收购可协助内地企业管理风险及推进人民币国际化， 也有 助港交所进军全球商品市场，巩固本港国际金融中心地位，是物有所值的交易。 ■港交所昨双喜临门，在庆祝上市 12 周年大喜日子，宣布成功收购 LME。 图左起：周松岗、特首曾荫权、李小加及前港交所主席夏佳理。香港文汇报 记者张伟民 摄 香港文汇报讯 (记者 周绍基 ) 港交所 (388) 昨双喜临门，在庆祝上市 12 周年大喜日子，宣布以 13.88 亿英镑（约 166.73 亿港元）成功收购百年老店伦敦 金属交易所 (LME) 全部已发行股权，这亦是港交所首次进军海外市场。管理层认 为， LME 的价格是全球实物交易的标准及基础，收购可协助内地企业管理风险 及推进人民币国际化， 也有助港交所进军全球商品市场， 巩固本港国际金融中心 地位，是物有所值的交易。 1 行政总裁李小加表示，中国目前作为全球最大的金属用家，交易所将会把 握商机，积极在内地设立金属仓库， 并推出相关人民币产品， 协助内地企业管理 风险及推广人民币国际化，以及提升收购 LME 所带来的效益。他估计，收购完 成后第三年起，可为港交所盈利作出贡献，而未来 10 年收入有约 10 至15% 的增 长。 第三年起料有盈利贡献 收购代价将从港交所手头资金及至少 11 亿英镑 (约132 亿港元 )的银行融资 支付，日后将透过发新股及债券再融资以偿还部分贷款。 由于收购作价相当于 LME 市盈率的 180 倍，港交所的负债比率亦因此会由 0」急升到 40% 至 50% ，市场质疑作价有否过高，李小加拒绝回应出价是否过高，强调港交所的现货股票市场业务近年发展蓬勃， 未来要扩展其他业务， 例如商品金属买卖等，收购 LME 正可让该所进一步发展成全方位的金融产品平台，亦会积极发展与人民币国际化有关产品。 港交所业务将更多元化 主席周松岗则认为， LME 在环球金属交易市场中具领导地位， 有助港交所 进军全球商品市场， 也令港交所业务更多元化， 未来将有更多的新产品， 有助巩 固本港国际金融中心地位，是物有所值的交易。 李小加亦指出， LME 是全球最大的基础金属期货市场， 佔所有基础金属远 期及期权合约 80% ，合约的流通量大， 2011 年共成交 1.466 亿手，名义价值共达 2 15.4 万亿美元，而且网络遍布全球， 732 个 LME 认可仓库、分布在 14 个国家共 个地点，使欧美及亚洲均有交付地点。他说，港交所能够购入这麽具规模的金属交易所，实在是「百年一遇」般难得。 收购机遇乃「百年一遇」 成立于 1877 年的 LME ，以前是非牟利机构，让会员以超低成本交易，但 LME 早前已决定由今年开始，渐变成商业模式运作，即交易费用会提升，达致 盈利目的。李小加表示，这显示 LME 的过去一直没反映出其实际的盈利能力， 如果交易收费与美国同类交易所看齐， LME 提升利润的空间是相当巨大，事实 上， LME 近年的利润与成交量的确在不断增加。 若一切顺利，收购事项预计将于今年第四季完成。李小加强调，该所派息 政策不会因此改变。收购完成后，港交所拟保留 LME 独有的业务模式，包括公 开喊价交易、每日交收日合约结构、现有会员制架构、提供仓存及实物交收等。 3