流动性拐点已现，市场还在纠结什 么.pdfVIP

88102 、 11 月中旬后，银行间流动性呈现逐渐宽松的态势。随着市场对经济稳步复苏的预期形 成恒定的预期，月末显示转好的工业企业利润以及 PMI 数据均未对债市收益率产生冲击， 而月末时点央行投放 MLF 则较大程度的利好了银行间流动性；各主要种类利率债收益率 均有较大程度下行，流动性或成为影响收益率的一大因素。展望 12 月，随着财政加力支 出趋势的延续和央行操作的边际松弛化，预计 12 月月内短期流动性压力更多集中于特定 时点，但中长期流动性的稀缺化可能仍会让存单利率维持相对高位，但这也将对债券配置 价值产生一定支撑。虽然当前基本面仍然处于持续恢复的进程中，但明年信用投放若如预 期减速或带来基本面的拐点，彼时债市收益率将呈现下行；考虑到当前宽松的短端流动性 环境和明年信用投放的拐点，我们认为提前布局利率债市场将为明年打下良好的基础。 ▍短端流动性怎么看：年末宽松