如何看待未来短期利率走势.pdfVIP

、 2020 年年中至今，以隔夜拆借为代表的短端利率波动较大，R001 中枢在1%-2.15% 区间内宽幅运行。我们认为财政扰动、备付金冲击以及超储率波动是当前影响短期利率的 三个主要因素。临近年底，短期利率的运行趋势更加重要，本篇将对其影响因素加以解析。 ▍后市财政影响几何：利好短端资金面 财政因素有多大影响：成为近期影响准备金总量的主要因素。从央行公布的金融数据 看，10 月 M2 总量环比减少了约 14000 亿元；根据央行公布的平均法定准备金率数据， 10 月法定准备金缴存考核将释放大约 1000 亿元的超额准备金。但 10 月全月商业银行准 备金减少了大约 11500 亿元，导致10 月末银行间资金面呈现比较紧张的局面（与此对应， 10 月R001 中枢环比上升了大约40Bp ）。 影响银行准备金总量主要因素有哪些？①央行结汇总量不大：近期央行资产负债表中