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费雪的投资思想与实践 费雪的投资思想与实践 菲利普.A.费雪（Philips.A.Fisher）是华尔街极受尊重和推崇的投资家。 菲利普.A.费雪（Philips.A.Fisher）是华尔街极受尊重和推崇的投资家。 他 1928 年毕业于斯坦福大学商学院，旋即进入旧金山国安盎格鲁国民银行投资 他 1928 年毕业于斯坦福大学商学院，旋即进入旧金山国安盎格鲁国民银行投资 银行部充当证券分析师，开始了他的投资生涯。在美国股市大崩盘后的 1931 年， 银行部充当证券分析师，开始了他的投资生涯。在美国股市大崩盘后的 1931 年， 他年仅 23 岁时就创立了费雪公司 （FisherCo. ），主要从事投资顾问业务，并 他年仅 23 岁时就创立了费雪公司 （FisherCo. ），主要从事投资顾问业务，并 从此走上了一条投资大师的传奇之路。在此后几十年的投资生涯中，他成功地发 从此走上了一条投资大师的传奇之路。在此后几十年的投资生涯中，他成功地发 掘出并长期持有了摩托罗拉、德州仪器等大型的超级成长股，不仅个人获得了巨 掘出并长期持有了摩托罗拉、德州仪器等大型的超级成长股，不仅个人获得了巨 大的财富，也为他在专业人士的圈子里面赢得了煊赫的名声。在他的投资生涯中， 大的财富，也为他在专业人士的圈子里面赢得了煊赫的名声。在他的投资生涯中， 最成功的、也最为后人所称道的就是 1955 年，在摩托罗拉还是一家无名小公司 最成功的、也最为后人所称道的就是 1955 年，在摩托罗拉还是一家无名小公司 的时候，他就断然大量买入其股票并长期持有，在此后的 20 多年里，摩托罗拉 的时候，他就断然大量买入其股票并长期持有，在此后的 20 多年里，摩托罗拉 迅速成长为全球性的一流公司，股价也涨了 20 多倍。 迅速成长为全球性的一流公司，股价也涨了 20 多倍。 作为一名一流的投资大师，费雪显得异常低调，几乎从不接受各种访问，以 作为一名一流的投资大师，费雪显得异常低调，几乎从不接受各种访问，以 致于在一般投资者中并不知名；但是 1959 年他的名著 《怎样选择成长股 一经 致于在一般投资者中并不知名；但是 1959 年他的名著 《怎样选择成长股 一经 出版，立时成为广大投资者必备的教科书，该书随即成为 《纽约时报 有史以来 出版，立时成为广大投资者必备的教科书，该书随即成为 《纽约时报 有史以来 登上畅销书排行榜的第一部投资著作；费雪现已被视为现代投资理论的开路先锋 登上畅销书排行榜的第一部投资著作；费雪现已被视为现代投资理论的开路先锋 之一，成长股这一概念也随着该书的畅销而成为投资者耳熟能详的名词，追寻 之一，成长股这一概念也随着该书的畅销而成为投资者耳熟能详的名词，追寻 成长股的成长型投资更是自此成为了美国股市多年以来的主流投资理念之 成长股的成长型投资更是自此成为了美国股市多年以来的主流投资理念之 一。 一。 发现成长股，抓住它！ 发现成长股，抓住它！ 在费雪的传世名著 《怎样选择成长股 里，他对有关成长股的标准、如何寻 在费雪的传世名著 《怎样选择成长股 里，他对有关成长股的标准、如何寻 找成长股、怎样把握时机获利等一系列重要问题进行了全面而详尽的阐述。 找成长股、怎样把握时机获利等一系列重要问题进行了全面而详尽的阐述。 ——什么是成长股？ ——什么是成长股？ 费雪对通常进行的经济大势预测不抱什么希望，他说投资人更应该集中精力 费雪对通常进行的经济大势预测不抱什么希望，他说投资人更应该集中精力 选择能够使自己以最小的代价和风险来获得最大收益的公司，这些也就是所谓的 选择能够使自己以最小的代价和风险来获得最大收益的公司，这些也就是所谓的 “成长股”。他提出了选择成长股的15 个要点，他认为，一家公司如果能够符 “成长股”。他提出了选择成长股的15 个要点，他认为，一家公司如果能够符 合其中相当多的要点，则具有比较高的投资价值，也就可以称为 “成长股”。这 合其中相当多的要点，则具有比较高的投资价值，也就可以称为 “成长股”。这 15 个要点大致围绕着以下的四个方面： 15 个要点大致围绕着以下的四个方面： 第一是公司面临的市场状态和它的