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（财务分析）特变电工年年 报财务分析 特变电工 2010 年年报财务分析 今天，特变电工 2010 年年报如期而至，下面是具体财务分析，等中国西电的年报出来 再对特高压三巨头做横向比较。 一）同比数据 表 1. 2010 年特变电工销售收入 177 亿，同比增长 20.6% ，应该说销售收入增长速度比较稳健， 虽然比06-08 年的增长速度有所放缓，但随着体量的增大，增长速度必将趋缓，这也是正常 现象；2010 年公司净利润 16.1 亿，较 2009 年只增长 5.4% ；毛利率2010 年也从 2009 年的 22.7%下降至 20.6% ，可见公司的盈利能力在下降，这是一个不好的信号，我们一直强调毛利 率下降的增长是不可持续的，是企业竞争力下降的反映；从表 1 可以看出，毛利率近 5 年最 低点是 17.2% ，2010 年还不是最差的时候，但较 2009 年下降明显，显然企业正在遭遇增长 的困境。 下面具体分析毛利率下降的原因和期间费用的控制能力 表 2. 表 3. 表 4. 表 2 可以看出从 2009 年第三季度毛利率达到顶峰后连续 5 个季度单边下滑，2010 年毛 利率 20.6% ，较2009 年下降 2.1 个百分