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民企海外红筹上市税收解析 2013-12-19 华尔街俱乐部 行 款受限、信托和基金成本不菲、境内 IPO 已成堰塞湖、 券化尚未全面 开??中国民 企 在国内融 途径不 的背景下，欲 求更上一 楼，自然而然地将触角探向海外， 而香港作 “国 金融自由港”自然 受境内民 企 家所 。 “到香港上市去！ ”不 受融 煎熬的中国民企搭建了一个海外融 平台， 更是 提升公司国 形象开启一扇大 。 但“路漫漫其修 兮”，在海外上市的 程中， “税”成 无法跨越的路障， 多少企 此折沙沉 戟，竟放弃 “大象”跳出国 的念 。本文以某房地 公司香港 筹上市 [1] 例， 其海外架构搭建和重 程中的税收点加以梳理 ， 期待 广大欲走向海外的企 有所裨益。 一、案例描述 某上海地 集 立于 2000 年， 十余年的 展，已由地方区域性地 公司 展成 全国性房地 开 商， 在 江三角区域、 渤海 圈、 中西部三个地理区域的 11个城市 有 41个物 目， 有 建筑面 616 万平方米的土地 。 求 一步 展， 地 集 将旗下酒店版 于香港 筹上市。 甲集 重 前股 架构 ： 二、重组方案和涉税分析 （一）取得海外身份 2006 年，中国六部委联合出台《关于外国投资者并购境内企业的规定》 （以下简称“十号文”），依据该规定，境内公司、企业或自然人以其在境外合法设立或 控制的公司名义并购与其有关联关系的境内的公司（以下简称“关联并购”） ，应报商务部审批。 对民企而言，商务部审批的难度及时间长度均被视为不可逾越的鸿沟。因此，在民企海外上市时，为了降低审批难度、加速审批进度，实现红 筹上市，中国律师会以各种方法对十号文中的关联并购进行“限制解释”。 目前对于没有壳资源 [2]的民营企业，最为便捷的做法是由该公司实际控制自然人股 东变换国籍并注销境内户口及身份， 从而不再作为“境内自然人”适用十号文中关于“关联并购”的审批。 自俏江南董事长张兰为实现红筹上市改变国籍被曝光后，拥有中国政治身份的企业家放弃中国国籍极易为舆论所病诟， 因此，实务中多数企业家选择让配偶 [3] 取得境外永久居留权后注销中国户籍，再由配偶搭建海外架构并收购境内公司。 本案例中甲公司的实际控制人林先生等自然人股东在重组前取得了非洲冈比亚国籍。 （二）搭建海外架构 红筹海外架构通常为四层，即实际控制人（或其配偶）在英属维尔京群岛（以下 简称 BVI ）设立 BVI1 公司， BVI1 公司在开曼设立开曼公司作为上市主体，开曼公司在英属维尔京群岛设立 BVI2 ，BVI2 在香港 (以下简称 HK) 设立 HK 公司。本次重组的海外架构图为： 1、海外第一层权益主体—— BVI1 公司 在 BVI 注册成立第一层权益主体的原因为， BVI 对公司注册的要求简单， 成立程序快捷、维续成本低廉、保密性高； BVI 有宽松的外汇管制且无须缴付任何所得税、预提税、资本利得税、资本转移税、继承税、遗产税或财产税。 2、海外第二级权益主体——开曼公司 现香港联交所接受注册在香港、开曼、中国、百慕大、英属维尔京群岛的公司挂牌上市。因 BVI 注册公司透明度低不易被接受，所以 X 公司选择开曼作为上市主体。 3、海外第三级权益主体—— BVI2 公司 该架构设计的目的在于： a、如果未来上市公司有新的业务，可在开曼公司下另 设 BVI 公司，使从事不同业务的公司间彼此独立，不会彼此牵累； b、根据香港税法，境外公司转让香港股票需要缴纳印花税， 税率为股票价值的千分之二， 由 买卖双方平均分担。因此，在开曼公司和香港公司中间加设BVI2 公司后，如果 未来开曼上市公司处置中国项目权益，可以以开曼公司转让 BVI2 公司股权的方式操作，从而降低税负。 4、海外第四级权益主体——香港公司 该架构安排的目的在于， 根据《内地和香港特别行政区关于对所得避免双重征税 和防止偷漏税的安排》（以下简称“中港税收协定”）对于香港居民企业取得的 来源于内地的股息所得，可以申请享受预提所得税税率为 5% 协定优惠待遇，如 果中国向 BVI 公司分配股息红利，则预提所得税税率为 10% 。近年来，中国税 务机关对香港公司申请享受协定待遇的审批越来越严格， 不仅要求申请人注册地 在香港，而且申请人须为对所得或所得据以产生的权利或财产具有所有权和支配 权的“受益所有人”。 因此，即使海外架构中加设香港公司， 如该香港公司仅为 导管，并不代表必然会享受到中港协定优惠税率待遇， 但毕竟搭建香港夹层公司 为股息红利享受协定优惠税率创造了可能性。 （三）将境内权益注入海外架构 该环节为林氏家族等自然人股东持有的中国权益注入搭建好的海外架构， 由香港公司持有中国项目权益。其步骤为：