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精品文档 你我共享 浅析券商资管新规对信托业务的影响 来源：信托产品 2012 年 10月18 日证监会发布了《证券公司客户资产管理 业务管理办法》 ( 证监会第 87号令 ) 和《证券公司集合资产管理 业务实施细则》、《证券公司定向资产管理业务实施细则》， 对原 《证券公司客户资产管理业务试行办法》 ( 证监会第 17号令 ) 及其配套实施细则进行了重大修订。 “知己知彼，方能百战不殆”。及时把握券商行业的监 管动态，了解券商资产管理业务中的相关法律合规风险，才能 更好推动和加强信证合作。本文通过解读资管新规，浅析信托 公司与证券公司合作机遇，抛砖引玉。 一、《证券公司客户资产管理业务管理办法》主要修订 内容 调整集合资产管理计划审批制为备案制 产品发行审 批流程过长一直被认为是阻碍券商资产管理业务发展的瓶颈之 一。资管新规取消了集合资产管理计划的行政审批，改为备案 管理。 全面鼓励业务创新 新规内容凸显监管机构对未来券 商资管业务的改革思路，结构化产品、保本型产品、回购式固 定收益产品、股权动态管理等四大创新业务得到落实。其中将 产生重要影响的内容为： 1 、取消限额特定集合资产管理计划和定向资产管理计划 的双 10%的限制 2 。意味着基于券商资管平台的股权质押融资 比信托平台更为灵活。 2 、适当允许集合计划份额在投资者之间有条件转让。该 AAAAAA 精品文档 你我共享 项规定将有效增强集合计划的流动性，增加了券商资管业务的 吸引力。 3 、允许集合计划开展回购业务。新规明确“单只集合计 划参与证券回购融入资金余额不得超过该计划资产净值的 40%”，丰富了集合计划流动性管理手段， 有利于券商固定收益 类产品提高收益水平，填补了回购式固定收益类产品的空白。 二、《集合细则》、《定向细则》主要修订内容 适度扩大资产管理的投资范围和资产运用方式 1 、扩大资产管理业务投资范围。资管新规对一般集合 计划、限额特定集合计划和定向资产管理计划区别对待，投资 范围逐渐放宽：。 2 、扩大资产管理业务运用方式。允许资产管理计划参与 融资融券交易，允许将资产管理计划持有的证券作为融券标的 证券，根据《转融通业务监督管理试行办法》的规定出借给证 券金融公司。 明确限额特定集合计划的有关监管安排 与一般集合计划相比， 限额特定集合资产管理计划的差 异化主要体现在三个方面：一是将限额特定集合资产管理计划 的成立条件由 1亿元调整为 3000 万元。二是取消限额特定集合资 产管理计划双 10%投资比例限制。 三是扩大限额特定集合资产管 理计划的投资范围。 调整证券公司自有资金参与集合计划的比例 新规将自有资金参与单个集合计划的比例调整为“不超 过计划总份额的 20%”，且取消自有资金参与单个集合计划绝对 数额限制。对于因集合计划规模变动等计划管理人之外的因素 导致自有资金参与集合计划被动超限的，要求证券公司在合同 中明确约定处理原则，依法及时调整。 4 三、信托公司与证券公司的合作模式探讨 定向资产管理业务方面的合作模式 首先， 信托公司与证券公司签订 《定向资产管理合同》 ， AAAAAA 精品文档 你我共享 对合作方式、合作条件及投资范围、投资限制进行约定，将信 托公司设立的信托计划通过证券公司的专门账户