葛洲坝：超27%套利方案值博率较高（二）.docVIP

精品文档，助力人生，欢迎关注小编！ 葛洲坝：超27%套利方案值博率较高（二） 肖俊清 在《葛洲坝：超27%套利方案值博率较高（一）》中，笔者主要对葛洲坝的换股预案，套利收益的确定性因素等內容进行了简单梳理，本文主要集中阐述本次套利方案可能面临的风险。 风险：时间成本、发行价过高、资产质量较差 1、时间成本。国企吸并方案的速度一般都很慢，在上述8个案例中，方案公布后复牌到最终停止上市，最长周期达到14个月，中国铝业和潍柴动力的周期虽然比较短，但得益于股权分置改革，这一方案实际上论证了很久，到执行时速度便非常快。而且，实际上中铝和潍柴在最终版的公告前都有一版未执行的方案，如果以那个时候计算时间，周期又会拉长（当然，如果以哪个时候介入的话，收益更加可观，感觉此种国家推动的由上及下的改革，就是在给市场送钱）。在当前市场上，三傻、基建和低估周期品种逐步被从“好赛道”出来的资金青睐的时候，如果这个周期过长，可能你去谋求的这点确定性收益，还敌不过市场情绪带来的其它股票价值回归的收益。 2、发行价格过高。本次交易中，中国能源建设的发行价格为1.98元/股，对应20XX年市盈率为11.63倍，处于可比公司估值区间内;对应中国能源建设20XX年市净率为1.08倍。虽然与公司给出的行业公司中位数和平均值均在合理范围内，但是如果仅仅看与中国能建身份相符的中国建筑、