期权的交易策略期货与期权市场 教学PPT课件.ppt

Dr. Ouyang * 8.1 期权与股票的组合 8.2 Bull Bear Spread 8.3 Butterfly Spread 8.4 Calendar Spread 8.5 其它组合 期权的交易策略 Dr. Ouyang * 8.1 期权与股票的组合 看涨期权空头加股票多头 Covered Call 套期保值的看涨期权空头 看涨期权多头加股票空头 与Covered Call正好相反 看跌期权多头加股票多头 Protective Put 看跌期权空头加股票空头 与Protective Put相反 Dr. Ouyang * 期权 a. 看涨期权多头 b.看涨期权多头 c.看涨期权空头 d.看涨期权空头 Dr. Ouyang * 8.1.1 Covered Call 利润 ST S X 看涨期权空头 股票多头 Covered Call Dr. Ouyang * 8.1.2 Reversed Covered Call 利润 ST S X 看涨期权多头 股票空头 Reversed Covered Call Dr. Ouyang * 8.1.3 Protective Put 利润 ST S X 看跌期权多头 股票多头 Protective Put Dr. Ouyang * 8.1.4 Reversed Protective Put 利润 ST S X 看跌期权空头 股票空头 Reversed Protective Put Dr. Ouyang * 8.2 期权组合 (Spreads) Bull Spread（看涨期权多空组合） 低施权价X1的看涨期权多头 高施权价X2的看涨期权空头 到期价格与组合收益 价格区间 期权多头收益 期权空头收益 总收益 ST≥X2 ST－X1 X2－ST X2-X1 X1STX2 ST－X1 0 ST－X1 ST≤X1 0 0 0 Dr. Ouyang * 8.2.1 Bull Spread 利润 ST X1 X2 看涨期权空头 看涨期权多头 Bull Spread Dr. Ouyang * 示例 某投资者以5美元的价格买入一份施权价为30美元的股票看涨期权，同时以2美元的价格卖出一份施权价为35美元的看涨期权。两份期权均为欧式期权，且到期日与交割品均一致。问该投资者在不同的到期价格区间的收益如何？ Dr. Ouyang * Bull Spread Bull Spread（看跌期权多空组合） 低施权价X1的看跌期权多头 高施权价X2的看跌期权空头 到期价格与组合收益 价格区间 期权多头收益 期权空头收益 总收益 ST≥X2 0 0 0 X1STX2 0 ST－X2 ST－X2 ST≤X1 X1 － ST ST－X2 X1－X2 Dr. Ouyang * Bull Spread－Puts 利润 ST X1 X2 看跌期权多头 看跌期权空头 Bull Spread Dr. Ouyang * 示例 某投资者以2美元的价格买入一份施权价为30美元的股票看跌期权，同时以4美元的价格卖出一份施权价为35美元的看跌期权。两份期权均为欧式期权，且到期日与交割品均一致。问该投资者在不同的到期价格区间的收益如何？ Dr. Ouyang * 8.2.2 Bear Spread Bear Spread（看涨期权多空组合） 低施权价X1的看涨期权空头 高施权价X2的看涨期权多头 到期价格与组合收益 价格区间 期权多头收益 期权空头收益 总收益 ST≥X2 ST－X2 X1－ST X1－X2 X1STX2 0 X1 － ST X1 － ST ST≤X1 0 0 0 Dr. Ouyang * Bear Spread 利润 ST X1 X2 看涨期权空头 看涨期权多头 Bear Spread Dr. Ouyang * Bear Spread Bear Spread（看跌期权多空组合） 低施权价X1的看跌期权空头 高施权价X2的看跌期权多头 到期价格与组合收益 价格区间 期权多头收益 期权空头收益 总收益 ST≥X2 0 0 0 X1STX2 X2 － ST 0 X2 － ST ST≤X1 X2 － ST ST－X1 X2－X1 Dr. Ouyang * Bull Spread－Puts 利润 ST X1 X2 看跌期权多头 看跌期权空头 Bear Spread Dr. Ouyang * 示例 某投资者以5美元的价格卖出一份施权价为30美元的股票看涨期权，同时以2美元的价格买入一份施权价为35美元的看涨期权。两份期权均为欧式期权，且到期日与交割品均一致。问该投资