2011年11月宏观经济形势分析.pdfVIP

固定收益总部 宏观经济研究分析 2011年11月宏观经济形势分析 要点: • 11 月工业生产增速继续放缓。11 月规模以上工业增加值同比 实际增长12.4%，比10月放缓0.8个百分点。工业增加值的放 缓显示出我国经济增速的明显回落。 • CPI、PPI 均大幅回落。11月CPI回落至 4.2%，环比下降0.2%。 PPI 指数回落至 2.7%。CPI 指数的大幅下降主要是由于食品价 格的快速回落及翘尾因素的逐步归零所致。同时，国际大宗商 品需求量下降，价格也跟着大幅回落，带动PPI指数下行。 • PMI 指数 11 月跌破零界值。11月PMI数值为49%，较上个月降 低 1.4 个百分点，该数据是自 2009 年 3 月以来首次跌破零界 值，显示我国制造业不景气。 时间：2011.12.13 • 消费小幅反弹。11 月份，社会消费品零售总额 16,129 亿元， 同比名义增长 17.3%。消费的小幅反弹主要和通胀放缓有直接 相关。 地址：北京市西城 • 固定资产投资增速下滑。1-11月份，固定资产投资同比名义增 区复外大街 A2 号 长 24.5%，环比下降 0.19%。房地产投资增速的大幅下降及地 中化大厦 F1 层 方投资的减缓带动11月固定资产投资增速回落。 • 11 月进出口增速下滑明显。11 月出口增长 13.8%，进口增长 22.1%。全球经济复苏疲软，受到欧债危机的较大拖累，我国 的出口增速在预期中回落加剧。国内需求的疲软也导致了进口 请仔细阅读本分析尾 增速回落。 部的重要法律声明 天风证券固定收益总部 第 1 页 共 9 页 一、主要宏观经济指标走势分析 11 月工业生产（工业增加值）增速继续放缓 11 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 12.4%，比10 月回落0.8 个百 分点，显示经济活动进一步放缓。事实上从 11 月的 PMI 数据就早已预测，已低 于 50%的零界点，预示工业增加值增速将下降。其中，重工业增速从上个月的 13.7%减慢至 12.4%，成为带动工业增加值增速回落的主要因素。从行业来看， 发电量、水泥、汽车等行业生产增速都呈现明显下滑走势。伴随着通胀的回落， 经济增速下降的风险开始显现，在这种背景下，保增长在明年初又将重新放在 重要位置。 图 1：工业增加值、轻工业、重工业当月同比增速 % 25.00 20.00 15.00 10.00 工业增加值 轻工业 5.00 重工业 0.00 2 2 2 2 2 2 2