2012年度中国核工业建设集团公司信用评级报告.pdfVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2012 年度中国核工业建设集团公司信用评级报告 评级主体 中国核工业建设集团公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定中国核工业建设集团公司（以下简称“ 中核 评级展望 稳定 建设集团”或“公司” ）的主体信用等级为AAA ，评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了核电行业中长期良好的发展前景，公司在 概况数据 我国军用核设施工程和民用核电核岛工程建设领域所具备的垄 中核建设集团 2008 2009 2010 2011.9 断优势，以及在非核工程领域所取得的市场规模和竞争优势对公 总资产（亿元） 142.19 186.59 210.11 236.70 司未来发展所带来的积极影响。中诚信国际同时关注到公司在核 岛工程领域所面临的竞争压力不断加大，盈利能力持续下降，以 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 22.41 26.49 34.70 36.10 及债务规模快速上升对其未来经营及整体信用状况的影响。 总负债（亿元） 119.78 160.10 175.41 200.61 优 势 总债务（亿元） 27.66 38.96 43.58 58.25 营业总收入(亿元) 120.83 152.41 200.14 175.42 核电行业长期发展前景良好。随着我国经济快速发展，现有 电力装机规模不能完全满足我国能源需求，电力市场刚性需 EBIT(亿元) 3.70 4.32 5.84 -- 求显现，多元化替代能源将成为未来我国电力发展的重要领 EBITDA （亿元） 5.99 6.89 8.99 -- 域。虽然日本核电站泄漏危机导致我国核电产业发展速度放 经营活动净现金流（亿元） 9.62 12.34 10.31 -6.62 缓，但我国核电中长期发展规划将不会就此搁浅，未来我国 营业毛利率(%) 11.05 9.85 9.80 8.75 将在确保安全的基础上有序发展核电。 EBITDA/营业总收入(%) 4.96 4.52 4.49 -- 突出的行业地位。公司是国资委直属的军用核设施、核电工 总资产收益率(%) 2.93 2.63 2.93 -- 程建造领域唯一的专业化大型军工企业，参与了迄今为止我 资产负债率(%) 84.24 85.80 83.48 84.75 国所有核电站核岛部分的工程建设和多项军用核工程设施 建设，在我国核工业体系中具有不可替代的地位。 总资本化比率(%) 55.24 59.53 55.67 61.74 丰富的施工经验和雄厚的技术实力。公司在核电建设领域拥 总债务/EBITDA(X) 4.62 5.66 4.85 -- 有成熟的核岛建筑安装实力和丰富的施工经验，形成了先进 EBITDA 利息倍数(X)