b0088-zqpj0358-2012国机mtn1评级报告120214.pdfVIP

中期票据信用评级报告 中国机械工业集团有限公司 2012 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（“联合资信”）对 评级展望：稳定 中国机械工业集团有限公司（以下简称“公司”） 本期中期票据信用等级：AAA 的评级反映了公司作为国内机械工业大型央 本期中期票据发行额度：16 亿元 企，在对外工程承包、装备制造与贸易等行业 本期中期票据期限：5 年 具备突出的竞争地位，以及在经营规模、市场 开拓能力和科研实力等方面的综合优势；同时 评级时间：2012 年 2 月 14 日 联合资信也关注到公司海外业务风险、应收账 财务数据 款规模上升和资源整合效果仍待观察等因素给 2011 年 公司经营可能带来不利影响。 项 目 2008 年 2009 年 2010 年 9 月 国内外工程承包合同金额的大幅增长有望 资产总额(亿元) 826.11 980.22 1313.55 1587.53 持续拉动公司业绩增长；同时，公司优化业务 所有者权益(含少数股 197.84 248.72 318.43 365.52 东权益) (亿元) 结构，保持核心领域的竞争优势，并加大机械 长期债务(亿元) 27.84 40.91 57.96 65.95 装备研发与制造业务发展力度，产业链优势逐 全部债务(亿元) 141.92 176.42 236.37 275.27 步提高，与工程承包业务协同效应得到增强， 营业收入 (亿元) 990.06 1034.35 1522.18 1377.91 有助于支撑其良好的信用基本面。联合资信对 利润总额 (亿元) 41.04 48.41 66.72 53.25 EBITDA(亿元) 58.18 63.31 83.25 -- 公司评级展望为稳定。 经营性净现金流(亿元) 36.01 80.61 43.68 62.21 基于对公司主体长期信用状况和本期中期 营业利润率(%) 10.90 11.10 10.50 9.32 票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，本期 净资产收益率(%) 15.91 14.15 16.02 -- 中期票据到期不能偿还的风险极低，安全性极 资产负债率(%) 76.05 74.63 75.76 76.98 高。 全部债务资本化比率(%) 41.77 41.50 42.60 42.96 流动比率(%) 99.04 106.38 110.14 108.87 优势 全部债务/EBITDA(倍) 2.44 2.79