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[QFII知识]QFII 制度和我国证券投资市场的国际化 一、机构投资者在我国证券投资市场的兴起 我国证券市场作为一个新兴的证券市场，起步于80年代初，在至今不到 20 年时间里，相继发行了国际债券、B 股、H 股、红筹股，并对买壳上市、借 壳上市及设立国家基金等多种筹资方式进行了尝试。随着时间的推移和证券市 场的进一步发展，一些问题逐渐暴露出来：首先，证券市场相关法规不健全、 没有形成完善的法律体系。健全的法律体系是规范证券市场运作的基础。世界 上证券市场发达的国家都有一套包括针对证券交易、证券投资者保护、投资公 司等法律和各阶段配套法律条款组成的健全的法律体系。我国《证券法》是在 1999 年颁布的，随着我国证券市场的飞速发展，已有的《公司法》以及与证券 相关的管理条例的有些内容已不符合国际惯例和中国现实。[1]其次，金融管制 较严，人民币尚未实现自由兑换。我国目前仍实行比较严格的金融管制，这种 资金不自由、货币不自由的壁垒在很大程度上排斥了国际证券资本。虽然外国 投资者可以通过外汇调剂中心把所得部分利润汇回本国，但这对于机构投资者 来说没什么吸引力。再次，证券监督法律制度、监管方式和监管水平均存在不 足。在WTO 的相关条款中强调的原则之一就是透明度原则，即要求信息披露， 这是金融监管的基础。证券市场国际化的程度越深，所面