浅谈负债融资对企业可持续发展的影响.docxVIP

摘要：本文以 2013 — 2017 年沪深两市上市的科技型企业作为研究对象， 通过构建多元回归模型， 探讨了负债融资对可持续发展的影响以及创新投资的中介效应。 研究发现： 负债融资在一定程度上可以抑制企业的可持续发展； 创新投资在负债融资对可持续发展的影响关系中具有显著的部分中介效应， 即负债融资既可以直接影响可持续发展， 也可以通过对创新 投资的选择来间接影响可持续发展。 关键词： 负债融资 ;可持续发展 ;创新投资 ;中介效应 一、引言 科技型企业作为国家创新驱动战略的主体， 极富活力，在促进经济发展、 推动产业升级、 扩大社会就业方面，日益发挥着重要的作用。然而近年来这些企业的管理层为了提升股价、刻意追求短期的高速增长，往往忽略了潜在的危机，致使它们的淘汰率、死亡率逐年攀升， 可持续发展已成为影响科技型企业生存、发展的一项重要战略指标。 MyersMajluf[1] 在其 创立的啄序融资理论中指出， 企业的融资渠道包括内外两种， 负债融资便是外源融资渠道中 较为常见的一种方式。 负债融资对于企业而言就是一把双刃剑。 只要企业采用这种筹资方式， 就会加大其财务风险， 当财务风险增加到超过其承受能力时， 便会使企业陷入破产清算的困 境；同时，由于负债又具有杠杆、税盾效应，采用负债融资产生的资本成本，只要不超过企 业的资产报酬率， 负债融资就能提高企业的盈利能力。