方正电机-市场前景及投资研究报告-电机行业专家.pdf

[Table_Info1] [Table_Date] 方正电机(002196) 电机/电气设备 发布时间：2021-01-04 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 电机行业专家，驱动电机加速成长 首次覆盖 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2021/01/03 [Table_Summary] 6 个月目标价（元） 10 微特电机多年深耕，相关业务全面发展。公司目前主要业务包括缝纫 电机、雨刮器电机、汽车控制器、小电器电机电控和新能源驱动电机 收盘价（元） 7.54 12 个月股价区间（元） 4.64~8.97 等。公司经营进入稳定期，盈利情况企稳。 总市值（百万元） 3,533.96 汽车电动化为新能源乘用车驱动电机创造广阔空间。作为电动车增 总股本（百万股） 469 量部件“三电”之一，驱动电机总成价值量占比5%-10%。汽车电动 A 股（百万股） 469 B 股/H 股（百万股） 0/0 化大势所趋，新能车档次升级+ 豪华车双电机配备趋势提升驱动电机 日均成交量（百万股） 34 的单车价值量，驱动电机行业“量价齐升”。我们预计2025 年电机总 成市场空间709 亿元，驱动电机市场248 亿元，5 年CAGR 达35%。 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 行业出清，格局重塑，方正第三方领先地位凸显。当前驱动电机市场 方正电机 沪深300 自产、合资、第三方三分天下，我们预计在规模化、成熟化产业进程 下，第三方公司将更为受益。近年来市场的激烈竞争以及特殊的产业 80% 链供应关系，使得市场集中的趋势仍在继续。方正逐渐成长为第三方 60% 40% 领军企业，2019 年市占率6% （4th ）公司领先地位进一步凸显。 20% 踩点