建筑材料行业2021年度投资策略和分析报告：周期中寻找成长.pdfVIP

[Table_Title] 于周期中寻找成长 [Table_ReportDate] 建筑材料行业2021 年度投资策略报告 | 2021.01.08 [Table_Rank] 评级： 看好 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 2020 年建材板块整体表现强于大盘，展望2021 年各细分行业仍存在机 会。截至 11 月底，建材板块上涨26.09% ，高于沪深300 指数5pct，整 体表现优于大盘。玻璃、玻纤和消费建材均有优异表现，水泥行业整体 涨幅较小。展望2021 年，在疫情缓和全球经济复苏背景下，行业需求 有望得到提升，各细分行业仍存在机会。 ⚫ 水泥行业整体为稳，建议关注结构性和区域性机会。2021 年水泥需求和 价格预计维持稳定，鉴于量价没有明显提升的情况下，水泥行业没有明 显的β 机会。建议关注因市场波动、估值切换或风格轮动造成的结构性 机会，区域竞争格局改善带来的区域性机会，以及公司自身因业务拓展、 管理改善、分红增加等带来的个股机会。 ⚫ 玻纤行业目前处于供需两旺的阶段，预期明年经济复苏下行业景气度有 60% 建筑材料 沪深300 望延续。2020 年初伴随疫情影响，行业需求承压，库存累积明显。但下 40% 半年随着海内外需求的复苏，行业景气度上行，当下库存天数已下降至 不足20 天，为历史新低，三季度开始主要企业玻纤价格也陆续提升。 20% 展望2021 年，伴随疫情缓和，海内外经济持续复苏有望带动需求提升， 0% 2 5 1 2 1 2 3 - 7 9 0 2 而新增产能有限。整体而言，供需关系将不断改善，价格上涨基础较强， D- M M- J- O- D- a u -20% e r a l c e c y t c 行业目前的高景气度有望在明年持续。 资料来源：聚源数据 ⚫ 玻璃行业受益旺盛需求和刚性供给，2021 年玻璃价格仍具向上弹性。 需求端来看，伴随地产竣工周期的到来和光伏行业的高景气度，玻璃明 年需求仍将旺盛；供给端来看，供给侧改革叠加环保政策高压下产能管 [Table_OtherReport] 控仍很严格，同时由于冷修高峰和浮法转光伏的影响，供给端甚至会出 现收缩；价格来看，目前已处历史较高水平，库存也为历史低位，考虑 未来偏紧的供需格局，预计2021 年价格仍具向上弹性。