赣锋锂业-市场前景及投资研究报告：回首十载路，问鼎终有时.pdfVIP

[Table_Author] [Table_Title1] 赣锋锂业(002460) [Table_Title] 优质龙头深度复盘系列之赣锋锂业 ——回首十载路，问鼎终有时 [Table_Summary] ⚫ 赣锋锂业的成长复盘——四大关键点铸就全球锂业龙头 赣锋锂业于2010 年上市，10 年见证了公司市值超过20 倍的成长，也见证了公司从锂 行业中脱颖而出，成为全球锂业龙头和全球电动化浪潮下锂行业最大得利者。众所周知， 公司在资源冶炼一体化的基础上不断降本、提质以增强竞争力，但又是如何具体落实 [Table_Invest] 报告日期 2021-01-08 公司研究 深度报告 的？本篇报告中，我们对公司过去的重大决策进行深入复盘，试图精准挖掘公司成长的 评级 买入｜维持 α所在，并探讨他们将如何在未来巩固公司的行业龙头地位和竞争优势。 当前股价(元) 123.67 ⚫ 关键点一：收购Mt.Marion，保障锂精矿供应 [Table_Base] 公司基本数据 由于全球唯一的在产锂矿泰利森被天齐/雅保控制，很长一段时间全球锂盐厂的上游都 总股本(万股) 133,996 被这两大锂巨头扼住。因此，收购Mt.Marion便成了赣锋锂业突围的必经之路。距离赣 流通A 股/B 股(万股) 79,198/0 锋首次公告收购Mt.Mairon 已经过去了5 年，站在今天回看，Mt.Marion构成了赣锋发 资产负债率 43.93% 展第一阶段的核心资源基地，对公司的帮助却不仅仅局限于摆脱对外购锂精矿的依赖和 每股净资产(元) 6.96 降低成本，对公司精进锂盐工艺、提升产品品质、深度切入海外供应链同样大有裨益。 市盈率(当前) 461.10 市净率(当前) 13.46 ⚫ 关键点二：聚焦氢氧化锂，形成充分竞争优势 12个月内最高/最低价(元) 126.00/36.38 在碳酸锂和氢氧化锂这两种锂盐中做出恰当选择是每一家锂盐厂必须面临的考验，会深 [Table_PicQuote] 刻影响锂盐厂未来发展。由于 （1）锂云母降本提质必然对锂 碳酸锂形成显著冲击； 市场表现对比图(近12个月) （2）正极材料高镍化的趋势早已形成，氢氧化锂无疑将成为未来锂行业的核心战场， 赣锋锂业 沪深300指数 锂 提锂企业应该大力发展氢氧化锂，尽早在这一领域形成竞争优势。赣锋锂业凭借 221% 172% 马洪二期、三期氢氧化锂产线的精准踩点，逐步成为氢氧化锂全球龙头，在产能体量、 123% 74% 客户结构、产品品质、产品成本四个维度都形成了牢固的竞争优势。 25% -24% ⚫ 关键点三：深耕海外市场，锁定优质客户 2020/1 2020/4 2020/7 2020/10 2021/1 资料来源：Wind