（家具）东方证券-家具OO启动销售模式第三次革命：“美乐乐“旋风（2021年）.docxVIP

造纸轻工行业 “美乐乐”旋风 ——家具O2O 启动销售模式第三次革命 投资要点 行业评级 看好 中性 看淡 (维持)  家具销售模式的变化往往孕育大企业。因家具生产周转漫长、且产品款式的 国家/地区 中国/A 股 行业 造纸轻工 变化较大，生产端的家具企业很难成为巨型市值公司，但家具的集合销售领 报告发布日期 2014 年02 月28 日 域往往能出现较多的大体量公司，如国内红星美凯龙、国外的宜家、百安居 和家得宝等公司，进一步研究使得我们确认销售模式的变化往往成就大型企 行业表现 业，而销售模式变化的根源在于中间销售环节费用的压缩，带来性价比的提 升，具体演绎就是家具从商场销售，过渡到宜家、百安居模式，在过渡到红 星美凯龙模式。 33% 造纸轻工 沪深300 16%  家具 O2O 将启动销售模式第三次革命。我们认为未来触网触电，将带来家 具销售模式的第三次革命，即家具 O2O 模式，该模式的最大亮点在于流程 0% 更缩短，成本更降低。这类公司的历史负债少，发展历史是从线上到线下， -16% 因此开店往往选择更加偏远地区，租金低、体量小、无导购、线下体验和线 -33% 上付款是其发展标签，我们测算 O2O 主要的核心竞争优势就在于销售成本 深度报告 端的节余，如图19，其较高的发掘客户效率，以及体验店的租售比优势，使 得终端价格价格平均降低25%以上！而这将启动消费者的链式