（医药）中信证券-互联网医药专题研究报告：以供应链整合为核心 打造从BC到OO再到CB的闭环竞争力（2021年）.docxVIP

证 券 研 究 报 告 互联网医药专题研究报告 以供应链整合为核心，打造从 B2C 到 O2O 再到 C2B 的闭环竞争力 行 业 研 究 2014 年 2 月 25 日 投资要点  我们认为：互联网医药的实现前提是以全供应链整合为核心，覆盖药品研 发、生产、流通和销售各环节，以移动终端（智能手机等）为入口，以大 强于大市（维持） 中信证券研究部 医 药 行 业 流量的互联网为平台实现高效率、低成本的网上药品和保健消费品交易。 我国药品交易严格受到政策管制，至今获得“第三方互联网药品交易平台 资质”的企业只有 10 家。“拥有巨大流量的互联网巨头”由于没有完整的药 品采购配送流通链而难以获得第三方互联网药品交易平台资质，而已获证 的第三方医药电商其流量不高，对吸引上游厂商的入驻缺乏吸引力。因此， “互联网”+“医药”二者结合成为必然。 张明芳 电话：010邮件：zhangmingfang@ 执业证书编号：S1010513120001 联系人：林娜  我们分析：3 类公司目前是我国 O2O 领先者：1．具备完整药品供应链的 流通龙头（如九州通）可望与互联网巨头合作 O2O；2．具备完整药品产 业链的药企（如康美药业）自建 O2O；3．具备特殊药品、特殊业务特许 经营资质的公司有望与互联网巨头合作 O2O 触网做大，药品电子监管符 合国际趋势，也是互联网