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美国 NAM金融集团 现货黄金入门知识 -- 伦敦金介绍 说到黄金，媒体上经常说到 伦敦金 ，什么是伦敦金（ loco London ）呢？简言之，是存放 在伦敦城地下金库里的 99.5%纯度的 400 盎司金砖。 所以伦敦金至少有三个条件： 一、存放在伦敦。同样的一块金砖，存放在苏黎世，就成了苏黎世黄金，存放在纽约，就成 了纽约金， 而且同样的一块金砖，放在伦敦和放在其他地方， 价格还不一样。为什么？有运 费。国际市场上最活跃的现货金就是伦敦金。 二、纯度不低于 99.5%， 上海金交所的黄金纯度是 99.99% 和 99.95%，高于伦敦金的纯度。 三、重量是 400 盎司一块。只有 400 盎司（ 12.5 公斤）的金砖是合格交割 (good delivery) 金砖。 1 公斤的金砖不是合格交割品种。 托管在伦敦的汇丰银行的地下金库里的伦敦金，每个木架子上放着 80 块金砖，每块 12.5 公斤，也就是说，每个木架子上是一吨黄金。 除了上述三个基本条件，还有第四个要素： 每个金砖上都是印有编号和加工商的徽记的，英文里 hallmark 这个词最早的意思就是指金 砖上的这种徽记。通过每个金砖的编号，可以把金砖登记在所有人名下，这叫 allocated ， 这种金砖如果要交易， 则必须到地库里把那个编号的那块金砖找出来进行交割， 是非常不方 便的。所以，市场上交易的金砖，绝大多数都是不记名登记（ unallocated ）的金砖，这种 金砖不用对号，块数对了就可以交割。 所以，平时媒体上说的伦敦金，是 unallocated loco London good delivery gold 的简称。 基于黄金的衍生产品很多，如黄金远期合约、黄金期货、黄金期权等。关于黄金期权，我们 在前几期文章中已详细探讨， 实际上， 黄金期权并非国际黄金市场上引领金价走势的主流交 易品种，掌握定价权的主要是伦敦黄金市场的黄金现货交易 ( 通常所说的“伦敦金” ) 和纽约 黄金市场的黄金期货。 虽然伦敦黄金市场主要是现货交易， 但其通过支付保证金， 延迟交割 的方式在现货市场基础上构建了一个黄金衍生品市场， 成为了国际黄金市场上最主要的交易 方式， 成交量远大于期货品种。 与股票交易类似， 伦敦金的投资者预先在交易商处开立交易 账户， 通过价格波动来获取赢利； 其买卖交易记录只在“黄金账户”上体现， 而不必进行实 物金的提取，这样就省去了黄金的运输、保管、检验、鉴定等步骤，其买入价与卖出价之间 的差额要小于实金买卖的差价。 伦敦金主要具有以下的特点： (1) 伦敦金以美元标价，以英制盎司为计量单位，一盎司等于 31.1035 克。 (2) 伦敦金最低交易量为一手 / 一张合约，一手为 100 盎司，约等于三公斤黄金。 (3) 保证金交易，只交少量保证金，即可进行大额交易。 (4) 卖空机制，可以双向交易，既可买涨，也可买跌。 (5)24 小时交易，全球性的交易网络，周一到周五不间断交易。 从上面的介绍可以看出， 伦敦金与我们通常理解的买实物金或纸黄金等黄金投资工具相比有 两个显著不同的特性， 一是交付保证金形式的杠杆放大功能， 二是可以卖空。 投资者买实物 金或纸黄金， 有多少资金就只能买多少黄金， 而获利的途径只能是通过“低买高卖”获取差 价利润。 而“伦敦金”和黄金期货可以保证金的形式， 小资金做大交易， 而卖空机制使得投