最新基金行业分析报告.pdf

最新基金行业分析报告 目 录 全球最大主权财富基金的前世今生 - 4 - “ 巨无霸”基金是如何炼成的？- 5 - 投资收益和财政拨款是规模快速上升的两大主因- 5 - 权益资产是决定整体组合回报率的核心因素 - 6 - 对权益资产的重视度高，未来将继续“卖房买股”- 8 - 主耕欧美市场，中国乃“后起之秀”- 9 - 金融与工业持续重仓，近年对新兴产业有所加配- 11 - NBIM 重仓股特征几何？- 12 - 持仓时间平均 9 年以上，40% 以上公司持有超 10 年 - 12 - 美企配置过半，偏好科技板块 - 14 - 偏好超大市值股票，近 80% 的持仓企业超千亿美元 - 14 - 80% 的持仓公司的市盈率低于 30 倍，业绩估值匹配较合理 - 15 - NBIM 如何看中国？- 15 - 秉持社会责任投资，加配可持续清洁能源领域 - 20 - 严控投资于存在环境或社会问题的公司 - 20 - 扩大对清洁能源的投资 - 21 - 附录：GPFG 部分持仓情况- 23 - 图表目录 图表 1 ：2019 年主权财富基金投资管理规模和排名- 4 - 图表 2 ：GPFG 管理框架- 5 - 图表 3 ：GPFG 规模快速上升，2022 年起将超 10 万亿克朗（单位：十亿克朗） - 6 - 图表 4 ：GPFG 近 20 年规模变化情况拆解（单位：十亿挪威克朗） - 6 - 图表 5 ：GPFG 近 20 年投资收益率情况 （单位：% ）- 7 - 图表 6 ：GPFG 的相对收益主要来自于权益类资产的贡献 （单位：% ） . - 7 - 图表 7 ：GPFG 近 20 年投资相对收益率情况 （单位：% ） - 8 - 图表 8 ：挪威财政部对 GPFG 的资产配置要求 - 8 - 图表 9 ：GPFG 配置的权益资产占比是固收和房地产占比总和的两倍 - 9 - 图表 10 ：GPFG 权益资产规模明显上升 - 9 - 图表 11 ：GPFG 配置的国家和公司数量快速扩大 - 9 - 图表 12 ：GPFG 配置的公司数量分布 - 10 - 图表 13 ：GPFG 配置的公司市值分布 - 10 - 图表 14 ：前十大地区公司数量占比维持半数以上- 10 - 图表 15 ：前十大地区公司市值占比都在七成以上- 10 - 图表 16 ：GPFG 配置的前十大地区公司数量占比 - 11 - 图表 17 ：GPFG 配置的前十大地区公司市值占比 - 11 - 图表 18 ：GPFG 配置中国企业的数量仅次于美日 - 11 - 图表 19 ：重仓地区持仓变化（单位：十亿挪威克朗）- 11 - 图表 20 ：2018 年 GPFG 的行业配置以及回报率 - 12 - 图表 21 ：GPFG 过去 20 年行业配置（按公司数量） - 12 - 图表 22 ：GPFG 过去 20 年行业配置（按持仓规模） - 12 - 图表 23 ：前 50 大重仓股持仓时间分布情况 单位：家- 13 - 图表 24 ：1998 年至今前 50 大重仓股中持仓时间 10 年及以上的公司列表- 13 - 图表 25 ：重仓股中近半数为美股 - 14 - - 2 - 图表 26 ：重仓股的板块配置更偏好科技行业- 14 - 图表 27 ：重仓股市值分布情况 - 14 - 图表 28 ：重仓股的市盈率分布情况 单位：家- 15 - 图表 29 ：近三年 NBIM 重仓股业绩增速分布 单位：家 - 15 - 图表 30 ：我国前五大 QFII 机构- 16 - 图表 31 ：2008 年至今持仓超过 10 年的中国公司列表- 16 - 图表 32 ：GPFG 持有中国企业