2021年港股投资策略和分析报告：禁投令开启中资定价元年.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—行业投资策略 [Table_IndustryInfo] 超配 港股 2021 年1 月港股投资策略 （维持评级） 2021 年01 月15 日 一年该行业与恒生指数走势比较 行业投资策略 20.00 10.00 禁投令开启中资定价元年 0.00 -10.00  美股：疫情与暴乱，都浇灭不了做多的情绪 20/7 20/10 当下美债有两个压力，一是经济复苏预期带来的债券收益率的上行，票 恒生指数 标普500 面价格的下跌；二是预计2021 年财政部的发债还会保持较高水平。在这 上证综指 种情景下，市场只能押宝：1、美联储无法退出QE；2、2021 年加息能 相关研究报告： 难成行。拜登的刺激计划或许超越市场预期，但显然当下市场怀疑巨额 《互联网专题研究：我国互联网领域反垄断案 的资金来源是否能够成行。 例复盘及思考》 ——2021-01-13 《2020 年港股小结：新经济放异彩，规模创新 美股还走在“经济复苏低于预期，货币宽松不会停止”的轨道上，这个 高》 ——2021-01-08 逻辑与去年没有什么不同。今年美股是缓涨，我们目标位给到4200 点。 《港股 12 月投资策略：蓄势待发》 —— 2020-12-14 未来可能触发回调的风险可能是：1、疫苗的实际效果大不如测试时期； 《2021 年港股投资策略：全面牛市的下半场》 2、经济复苏可能强化货币退出的预期，进而风格转换（从成长到价值风 ——2020-11-25 《港股 10 月投资策略：乘风破浪》 —— 格，但这更有可能在北半球的春季后疫情自然回落才可能触发）；3、地 2020-10-12 缘、经济上的事件冲突等。  A 股：CPI 反转，经济全面复苏的标志 CPI 的触底反弹则可看成是“总需求层面的全面复苏”，各个板块都将受 益。其中，CPI 的上涨有助于大金融板块的息差扩大预期，因此大金融 将会走出去年的振荡格局，开启稳健的估值修复行情。社融与 M1 的回 落是暂时的，既有信托的年末超严控制额度原因，也有信用债风险偏好 修复的原因，伴随着经济复苏的惯性，以及国内外双循环的政策刺激， 经济将继续保持稳健的恢复态势中。  禁投令创造了史无前例的抄底机会 由于禁投令压制出来的低估值是十年一遇级别的，我们梳理了禁投令涉 及到的代表性的十几家公司的投资价值，它们平均潜在涨幅约在 40-80%，这显而易见的将超越恒指的全年涨幅（我们目标位给到36000 点），成为难得的超额收益板块。近半月以来，南下抄底资金接近千亿， 创历史新高！预示着港股今年注定是不平凡表现的一年！伴随着几乎所 有新发基金