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财务定律;第一节 概述;第一节 概述;第一节 概述;第一节 概述;第二节 现金流量;第二节 现金流量;第二节 现金流量;第二节 现金流量;第一节 概述; 0 1 2 3 4 5 ; 甲 乙 单位:元
初始投资 10000 12000
垫支营运资金 — 3000
使用寿命 5年 5年
残值 — 2000
年销售收入 8000 10000
年付现成本 第一年 3000 4000
第二年 3000 4400
第三年 3000 4800
第四年 3000 5200
第五年 3000 5600
所得税率40%;1.甲方案年折旧额=10000/5=2000元;乙方案年折旧额=(12000-2000)/5=2000元
2.甲方案各年现金净流量NCF0=-12000 元
NCF1-5=8000×(1-40%)-3000 ×(1-40%)+2000 ×40%
= 3800 元
3. 乙方案各年现金净流量:NCF0=-15000 元
NCF1=10000×(1-40%)-4000 ×(1-40%)+2000 ×40%= 4400 元
NCF2= 。。。4160 元 ;NCF3=。。。 3920 元
NCF4= 。。。3680 元
NCF5=3440+2000+3000 = 8440 元
;第三节 投资决策评价指标;下列项目投资决策评价指标中,没有考虑货币时间价值的指标是( )。
A. 净现值 B. 现值指数
C. 会计收益率 D. 内含报酬率;第三节 项目投资决策评价指标
二、项目投资决策评价指标的运用
(一)非贴现评价指标的含义、特点及计算方法
1. 投资回收期
(1)概念:收回原始投资所需要的时间即为回收期。
(2)计算方法
①每年现金流入量相等时:
投资回收期=原始投资额÷每年营业现金净流量
②现金流入量每年不等其计算公式为:
投资回收期=收回全部投资前所需要的整年数+年初尚未回收成本÷相应年度现金净流量;某企业计划投资30万元建设一生产线,预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润,年折旧额为3万元,则投资回收期为( )年。
A. 5 B. 6 C. 10 D. 15;;; 2.乙方案每年NCF不相等,先计算各年尚未收回的投资额;
(3)投资回收期特点
优点:①能反映返本期限;②计算简单;
缺点:①没有考虑资金时间价值;②不能反映回收期以后的收益
(4)决策原则:当回收期≤基准回收期时,这个方案具有财务可行性。备注:主要用来测定方案的流动性,不能计量方案的盈利性。;
2.会计收益率
(1)概念:是指投资项目寿命周期内年平均收益与原始投资额的比率。 计算方法
;第三节 项目投资决策评价指标
(二)贴现评价指标的含义、特点及计算方法
1.净现值法
概念:项目投入使用后的净现金流量,按资金成本或企业要求达到的报酬率折现为现值,减去原始投资额以后的余额。
计算方法:
净现值=未来报酬总现值-原始投资;假设贴现率为10%。计算甲、乙两方案净现值。;1.甲方案净现值
NPV甲 = 未来报酬总现值-初始投资
= 6×(P/A 10%,5) – 20
= 6×3.791 – 20
= 2.75(万元);2.乙方案净现值 单位:万元;第三节 项目投资决策评价指标
(3)特点
优点:①考虑了资金时间价值;②反映了各年现金净流量。 缺点:没有反映实际的收益率。
(4)决策原则:;第三节 项目投资决策评价指标
2.现值指数法
(1)含义:未来报酬总现值与原始投资额现值比率。(2)计算公式为:未来报酬总现值÷原始投资额 (3)与净现值的比较 :现值指数是一个相对数,反映投资的效率;而净现值是绝对数,反映投资的效益。
(4) 优点:可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系;缺点:无法反映投资项目的实际收益率。
(5)决策原则:现值指数 1,投资项目可行。 ;例题:现值指数与净现值指标相比,优点是 ( )。
A. 便于投资额相同的方案的比较
B. 便
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