长城汽车经营分析报告.doc

3 / 26 长城汽车经营分析报告 2020年12月  1. 为何长城如此重视混动技术？ 1.1. 政策+技术导向，混动市场前景广阔 受限于国内充电设施尚未完善，BEV 及 PHEV 汽车难以快速普及。混合动力作为 从燃油车向新能源汽车过渡时期的中间产品，能够有效降低能耗和排放，在国家碳中和 的目标压力下，正逐渐得到重视。近期中国汽车工程学会发布《节能与新能源汽车技术 路线图 2.0》，指出到 2035 年节能车与新能源车销量各占 50%。纯电动车在新能源领域 占比超过 95%，在节能车领域，2025/2030/2035 年占比分别达到 50%/75%/100%，据测 算销量分别为 1011/1350/1500 万辆，而在 2020 年预测销量约为 75 万辆左右，市场成长 前景广阔。同时，混动燃油效率的目标，在 2035 年为 4L/100km，仅凭 48V 轻混系统难 以做到，最终需要依靠 HEV 混动技术。 图 1：技术路线图 2.0—里程碑及产品应用 图 2：市场份额测算及混动燃油效率目标 数据来源：中国汽车工程学会， 数据来源：中国汽车工程协会， 1.2. 日系占据先发优势，自主替代有望加速推进 丰田汽车 1997 年在“Prius”上首次搭载混合动力系统，经过二十多年的发展，HEV 混合动力基本上已成为了日系的代名词。丰田和本田通过先发优势建立了较高的专利壁 垒，使得后来者难以追赶，并占据了目前强混市场 99%以上的份额。据 2020 1-11 月销 售数据显示，HEV 全国销量为 66.8 万辆，占乘用车比例仅 4.31%。随着混动技术逐渐 受到政策和市场的重视，未来增长空间打开，长城推出“柠檬 DHT”混动技术，积极响 应政策导向，打破合资技术垄断，满足市场需求，加速推进国产替代，利于自主崛起。 表 1：各类型车辆销量测算 单位（万辆） 纯电 2017 2018 71.27 25.16 2019 71.48 20.90 2020E 90.54 21.24 2021E 155.00 25.00 2022E 265.79 39.72 2025E 455.04 50.56 2030E 1116.74 84.06 2035E 1425.00 75.00 PHEV/EREV 4 / 26 混动 14.19 21.86 45.96 73.55 156.40 347.57 1011.20 1350.90 1500.00 汽油 2245.38 2008.97 1908.58 1677.67 1798.60 1696.94 1011.20 450.30 0.00 乘用车合计 （交强险） 2259.57 2127.25 2046.92 1863.00 2135 2350 2528 3002 3000 数据来源：交强险，测算 2. 混动系统源何能省油？ 2.1. 目的：使发动机更有效的工作 作为介于发动机驱动和纯电动汽车的中间产物，混合动力汽车的出现，主要目的是 为了能够使发动机的工作更靠近有效的区间。目前发动机的热效率最高能够达到 40%左 右，但是在不同的工况下区别很大。如下图所示，纵轴为输出扭矩，横轴为发动机转速， 蓝色的等效曲线为输出功率，不同的百分比代表节气门开度，而不同颜色的色块代表着 热效率的不同，也就是单位做功的燃油消耗量，其中红色区域的热效率最高，燃油消耗 量最小，深色区域热效率最低。 图 3：发动机热效率工况分布 数据来源：盖世汽车， 从上图可以得到以下几个结论： 1）输出功率恒定时，发动机转速和发动机扭矩成反比，转速越低，扭矩越大；2） 发动机的高效工作区域狭窄，转速范围大概在 2000-3500r/min 之间；3）在不同的工况 下，发动机的热效率差别很大，在低效区间的热效率只有高效区间的 60%甚至更低；4） 在低转速和低负荷的工况下，发动机的热效率很低，这种工况往往对应着车辆起步和减 速阶段。 5 / 26 2.1.1. 日常行驶工况复杂，需要储能装置协助“削峰填谷”， 在绝大多数情况下发动机没有办法达到最佳的工况，汽车正常行驶的时候，功率需 求远比最佳工况低，而激烈驾驶的时候，如爬坡或者加速时对功率需求又远比最佳工况 高，因此需要一个储能装置来对汽车动力进行“削峰填谷”—在功率供应过剩的时候储 能，在需要额外功率的时候释放能量，使得发动机能够始终工作在最佳工况下，从而最 终实现最佳的燃油经济性。甚至，在得到储能装置支持的电机，能够在需要额外功率输 出的工况下参与动力输出，对动力进行补充。 2.1.2. 混合动力架构，使得发动机更加“纯粹” 在有电动机参与的混合动力机构中，发动机不需要覆盖大范围工况，而只需要着眼 于最佳工况进行设计，从而对其功能要求更加“纯粹”。丰田和本田等日系混动技术，均 采用阿特