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国际贸易风险论文： 试论国际贸易中汇率风险的规避 [摘 要]汇率的高低直接影响该商品在国际市场上的成本和价格 ,直接 影响商品的国际竞争力。外汇汇率的波动 ,也会给金融投资者带来巨 大的风险。本文就汇率变动形成的风险对国际贸易的影响进行了简要 的分析 ,给出了规避汇率风险的措施 ,以期降低汇率波动给贸易造成的 风险 ,减少损失。 [关键词 ] 汇率风险 汇率波动 风险规避 国际贸易活动中 ,商品或劳务的价格一般是用交易双方均认可的货币来计价。目前约 70% 的国际贸易以美元来计价。这就需要考虑人民币与美元的汇率了。由于汇率波动频繁 ,在国际贸易结算中 ,就需要较为准确地估算费用和盈利 ,避免汇率变动造成不必要的损失。这就是汇率风险。 汇率变动对贸易收支的影响体现在两个方面 :从微观角度看 ,汇率变动影响进出口企业的成本和利润 ;从宏观角度看 ,汇率变动使贸易收支差额从国际收支差额发生变化。 近期人民币对美元一直呈升值态势 ,一度突破 6.8 元大关。人民 币大幅升值将严重影响我国产品出口的竞争力。汇率变动的风险 ,不得不引起我们的重视和研究。从目前形势看 : 1.人民币面临较大的升值压力 自 2003 年初起日本在七国会议明确提出要求 “人民币升值 ”的主张后 ,以一些发达国家和国际机构以各种形式要求人民币升值。其理 由是 ,由于人民币币值低估 ,使得中国的出口产品具有很强的国际竞争 力,充斥于世界市场的中国产品对许多国家的工业造成了冲击。一方 面,它们认为这是中国输出通货紧缩的表现 ,中国输出通货紧缩影响了世界经济的复苏 ;另一方面 ,人民币币值低估 ,使中国贸易收支持续表现为顺差 ,因此人民币应该升值 ,从而通过升值来改善一些国家的贸易收支状况。 2.美元贬值动力尚存 在以美元为本位的世界金融体系下 ,美元贬值表现为对其他货币的相对升值 ,在该体系中 ,美元总是处于多发行货币的状态 ,美国可以开动印钞机发行大量美元来适应其过高的国防开支和提高其本国国民的福利待遇 ,从而形成其赤字财政政策。近年来美国对其它国家的 负债仍然以每年 5% 的速度上升 ,据国际货币基金组织在 2006 年底以前的统计 ,各国中央银行持有美元头寸约 4.8 万亿美元 ,过多的美元发行量必然会使美元有贬值要求。这意味着美元的贬值趋势仍将继续。 3.我国的汇率改革还不完善 ,汇率浮动仍显刚性 我国的汇率制度改革后 ,汇率弹性较之前已有所增强 ,但与完全浮动相比仍显刚性。汇率制度的改革 ,使人民币汇率升值预期增强 ,大量投机资本流入境内 ,央行为维持外汇市场均衡 ,必须不断进行外汇干预 , 大量买进外汇资产 ,进而导致外汇储备相应快速增长。面对外汇储备 的高速增长 ,央行又不得不采取公开市场业务 ,发行票据进行冲销干预 , 而在冲销干预下货币的升值压力进一步加大 ,利率有上升压力而其预 期却不上升 ,利率 -汇率内在传导的机制被相对刚性的汇率制度所隔 断。正是利率政策与汇率政策的这种矛盾冲突 ,造成 2005 年以来我国宏观经济运行持续过热 ,货币供应量超标 ,潜在通货膨胀压力增大。 当前人民币汇率形成的机制尚未完全市场化 ,人民币汇率主要是在银行间的外汇市场上形成 ,外汇市场供求关系是决定人民币汇率的基础 ,但中国的银行间外汇市场仍是一个相对封闭的外汇头寸市场 ,还有一部分外汇供求关系还不能在外汇市场上实现。 通过上面的分析 ,不难看出人民币升值将带来我国企业在结汇时出现汇率风险 ,因此如何规避汇率风险就成为我们研讨的重心。笔者认为合理规避外汇风险应从宏观和微观两方面入手协调进行 ,以减少汇率波动造成的损失。 宏观方面规避风险的措施应 “长短 ”结合。 1.短期措施 —— 主要目标是使汇率维持在一个狭窄的区间内波 动 一是继续采取钉住一篮子货币的汇率制度 ,并公布货币篮子的组成。从而给市场一个明确的货币汇率变动规则。 将对货币的升值预期转移到对篮子中主货币的贬值预期上。 二是适时扩大汇率的浮动区间 ,并承诺在一定时期内不会改变区 间。这需要迅速对外汇交易市场、 外汇指定银行与居民和企业的交易 制度、银行的外汇头寸管理制度和强制结售汇制度进行相应的改革和 调整。 三是通过在外汇市场上的有效干预 ,使汇率反复进行窄幅震荡。这种方式虽然可能有一定效果 ,但并非长久之计 ,而且其实际效果需要视市场心理而定。 四是采取更严格的资本管制 ,这是一种改革期间的不得已的方 式。 2.中长期措施 —— 逐步由管理浮动汇率制转向单独浮动汇率制 一是可逐步扩大汇率的可浮动空间。 有管理的浮动汇率制使央行有更大的汇率预警空间 ,有利于实现内部平衡目标 ,有利于积极地发挥市场的价格信号作用 ,逐渐达到均衡汇率水平 ,也有利于对外贸易竞争和国内经济结构的调整。 鉴于浮动汇率