货币市场监测.PDFVIP

货币 货币市场监测 2014 1 年第 季度 2014 年 4 月 3 日 John W. Labuszewski Sandra Ro Bluford Putnam 董事总经理 执行总监 首席经济学家 金融研究与产品开发部 外汇研究与产品开发部 研究与产品开发部 312-466-7469 011 (44) 203-379-3789 212-299--2302 jlab@ sandra.ro@ bluford.putnam@ 全球货币或外汇市场中长久以来一直有着这样的争论—— 此类因素包括增长与通货膨胀前景；货币与财政政策；以 外汇是否如同股票和债券，也为一种“资产类别”？虽然 及经常账户及资本账户的余额。 从业人员和学者们对此众说纷纭，不过可能最切实可行的 答案就是，如果投资者可从货币投资当中获得收益，那么 为说明起见，我们会对美国截至最近日历季度结束时的经 答案是什么真的有那么重要吗？ 济状况稍微进行讨论。当然美元（USD ）可能只是任何采 用芝商所外汇期货交易的货币对的一侧。 货币或外汇市场表现从全球多种货币的汇率及交叉汇率可 以看得出来。货币总收益受以下因素所驱动：特定货币固 本文附1所示为按类似方式来划分的各国经济状况的简要 定收益工具投资的利息收入；以及纯粹的价格表现。 概括。由于这些状况存在于两国之中，而投资者又可能对 这两个国家的货币对如何影响货币市场的基本面因素有兴 许多基本因素（在此只列出几个：国家经济状况、货币政 趣，因而对这些状况进行比较和对照。 策、经常账户与资本账户流动等）会影响全球货币的收 益。 增长与就业 本文回顾了这些因素在最近刚过去的日历季度中的情况， 2014年第1季度的经济结果参差不齐，有好有坏。一方面， 我们还考虑到所谓的“利差交易”，同时探讨一下“购买 由于季节性的恶劣天气，经济增长看上去已有放缓。房产 力平价”理论如何影响外汇市场。 市场似乎呈失速形态，而财政政策可能正在刹车。而在另 一方面，劳动力市场呈现出有所改善的迹象，而消费开支 虽然我们将会讨论到范围甚广的不同货币，不过主要关注 相当强劲。 的还是芝商所一些流动性最强的外汇期货的标的货币。 这其中包括美元（USD ）、欧元（EUR ）、日元（JPY ） 人们对克里米亚紧张局势的担心以及新兴市场普遍放缓同 、英镑（GBP ）、瑞郎（CHF ）、加币（CAD ）、澳币 样对第一季度成绩单所呈现出的特征构成发挥了一定作 （AUD ）和墨西哥比索（MXN ）。 用。 此外，我们还特别关注新兴市场主要经济体（所谓“金砖 美联储对国内形势作出很好的总结…“经济活动增长在冬 四国”）的货币，包括巴西雷亚尔（BRL ）、俄罗斯卢布 季期间放缓，这在一定程度上反映出不利天气条件的影 （RUB ）、印度卢比（INR ）和中国人民币（CNY ）。 响。劳动力市场指标表现不一，但就整体而言显示出得到 进一步改善。不过失业率仍处于高位。家庭支出和企业 最后，我们将重点介绍芝商所的几个外汇指数，包括美元 固定投资继续增长，但楼市复苏仍缓慢。财政政策正限 指数、利差交易指数