环保行业2012年总结和2013年1季度分析.pdfVIP

.. 环保行业 2012 年总结和 2013 年 1 季度分析 ... .. 目 录 一、总体净利增速达 30% ，水处理板块表现最突出 3 1、2012 年总体净利润增长达 30%，2013 年一季度相对平稳 3 2、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后 4 二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动 10 1、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳 10 2、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动 12 3、主要环保公司年报及一季报情况汇总 15 三、盈利能力变化情况 19 1、2012 年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大 19 2、2012 年费用控制较好， 2013 年一季度费用率提升较多 20 3、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益 22 四、关注资产负债表中应收、预收、存货等各项变化 23 五、投资建议 —— 关注政策及订单催化剂 25 ... .. 一、总体净利增速达 30% ，水处理板块表现最突出 1、2012 年总体净利润增长达 30% ，2013 年一季度相对平稳 2012 年，环保公司整体实现营业收入 219 亿元，同比增长 26%， 营业成本 157亿元，同比增长 27%；实现归属净利润合计 30 亿元，同 比增长 30%。 2013 年一季度单季， 环保公司整体实现营业收入 36 亿元， 同比 下降 0.54%，环比减少 57%；主营业务成本 25 亿元，同比下降 4.3% ， 环比减少 59%；归属净利润合计 4 亿元，同比增长 10%，环比减少 71%。 环保公司 2012 年总体净利润增长速度达到 30%，总体增长情况 好于其他行业，也符合市场预期。而 2013 年一季度，环保公司总体 增速表现相对比较平稳， 总营业收入和去年基本持平， 成本和费用的 下降促进了净利润的增长。 从历史来看， 一季度历来是环保工程公司 收入确认的低点，因此，平稳的表现也属于预期之中。对于板块后续 的增长，我们认为， 2013 年各项政策将逐步落实，治污力度加大， 对与环保企业 2013 年的盈利增长仍是可以充满信心的。 ... .. 2、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后 根据各公司主营业务的类型， 我们将目前主要的环保上市公司分 为环境监测、节能、大气污染治理、水污染治理、及固废污染治理五 大板块，对各个板块盈利增长情况进行。 为了更好地说明各板块增长情况， 我们在板块分析中对以下几处 进行了调整： （1）由于九龙