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环境监测仪器行业 分析报告 .. 目 录 一、环境监测仪器行业：气体安全和环保分析两类监测仪器 3 1、天瑞仪器现金最多，聚光科技产品最全面，天瑞仪器和汉威电子市盈率最 低 3 2、汉威电子、天瑞仪器和聚光科技 8 月以来股价表现较好 4 二、气体安全监测仪器： 近看非煤矿山需求启动， 远看国内天然气快 速发展 5 1、非煤矿山安全监测仪器及监控系统需求开始启动 5 2、天然气及燃气相关气体安全监测仪器需求长期向好 6 三、环保分析监测仪器：短看 PM2.5 和火电脱硫，长看重金属自动 监测 8 1、污水处理、电厂脱硫脱硝和机动车尾气治理是主要污染物减排要点 8 2、 “十一五 ”期末污染源自动监测和燃煤机组脱硫基本普及 10 3、 “十二五 ”重点看环境空气 PM2.5 、燃煤机组脱硝和重金属相关监测 12 四、看好气体安全和环保重金属相关监测仪器公司 18 1、汉威电子：民生燃气和非煤矿山需求长期增长确定 18 2、天瑞仪器：新产品有望陆续贡献业绩，费用率下行空间大 19 3、聚光科技：环境监测需求复苏或从下半年开始体现 20 4、先河环保： PM2.5 需求启动和空气站运营服务突破是主要看点 22 5、雪迪龙：燃煤机组脱硝相关需求是主要看点 23 五、风险因素 23 .. 一、环境监测仪器行业：气体安全和环保分析两类监测仪器 1、天瑞仪器现金最多，聚光科技产品最全面，天瑞仪器和汉威电子 市盈率最低 汉威电子主营气体安全监测仪器及监控系统， 天瑞仪器主营元素 分析仪器， 先河环保主营环境空气质量监测系统， 雪迪龙主营烟尘烟 气排放在线监测系统（ CEMS ），聚光科技则全面覆盖环境在线监测 仪器及气体安全监测仪器。 天瑞仪器货币资金最多， 先河环保收入规模最小， 天瑞仪器和汉 威电子 TTM 市盈率最低。从收入规模来看，先河环保不足 2 亿元， 汉威电子、天瑞仪器和雪迪龙在 3 亿元左右，聚光科技规模最大在 8 亿元左右；从销售净利率来看， 都在 25%左右；从货币资金规模来看， 汉威电子只有 2 亿元左右， 先河环保、 聚光科技和雪迪龙在 6 亿元左 右，天瑞仪器在 11 亿元左右； 从 TTM 市盈率来看， 汉威电子和天瑞 仪器在 30 倍左右，聚光科技和雪迪龙在 35 倍左右，先河环保在 50 倍左右。 .. 2、汉威电子、天瑞仪器和聚光科技 8月以来股价表现较好 从二级市场表现来看， 汉威电子、 天瑞仪器和聚光科技 8 月以来 跑赢沪综指。 .. 二、气体安全监测仪器：近看非煤矿山需求启动，远看国内 天然气快速发展 1、非煤矿山安全监测仪器及监控系统需求开始启动 继煤矿安全之后， 非煤矿山安全成为工业安全生产焦点，