唐山动力煤期货企业套期保值方案.pdfVIP

动力煤期货企业套期保值方案 动力煤期货企业套期保值方案,更多信息百度搜索”唐山期货联盟俱乐部”咨询 煤炭在我国次能源消费中占 70%，其中动力煤就占煤炭总产量的 75%，涉及 电力、建材、冶金、化工等众多行业，在国民经济中具有重要的战略地位上市 动力煤期货交易对我国国民经济的重要意义表现在。 随着煤炭价格市场化的不断深入及全球经济波诡云谲，近年动力煤价格波动频 繁，使动力煤生产、消费及贸易企业的生产经营活动面临巨大不确定性，相关 企业迫切需要通过衍生品市场进行价格风险管理，实现稳健经营。动力煤合约 的推出将为产业链相关企业利用期货市场规避价格风险提供一个使用更方便、 功能更齐全的风险规避场所。 一、利用动力煤期货进行套期保值的必要性 2009 年-2012 年，我国煤炭市场连续出现“过山车”行情。2010 年，煤炭价 格起伏不定， 煤炭产业链企业生产经营情况时好时坏，经营风险很大。下面以 下游需求行业为例对此进行说明。 2011 年是“十二五”开局之年，各地投资热情高涨，固定资产投资快速增长， 电力、钢铁、水泥、玻璃以及合成氨等主要高耗能产品产量均保持了较快增长 势头，煤炭需求保持旺盛态势，带动煤价上涨，环渤海 5500 大卡煤炭价格一 度涨至 865 元/吨。在这些企业生产过程中，煤炭成本占比很大，加之相关这些 行业产能过剩严重，一旦煤炭价格持续上涨，而又不采取必要的风险对冲措施， 将加剧企业生产经营风险。 进入 2012 年后，国内煤炭市场“跌跌不休”，煤炭行业“十年牛市”就此终 结的呼声频见报端。煤炭价格持续下跌，这对电厂、水泥企业、化工企业等是 利好，但容易造成企业煤炭库存出现贬值，影响企业在行业内的成本优势。 可见，无论价格涨跌，对下游企业而言都是都存在风险敞口。煤炭期货的推出 有利于这类企业规避原材料采购成本，促进行业平稳发展。 二、企业如何利用动力煤期货进行套期保值 煤炭产业链涉及三大行业，上游煤矿、中间煤炭贸易企业以及下游需求主体电 厂、钢厂以及水泥厂等。根据不同环节企业运营模式以及原料、产品价格波动 的特点，将动动力煤产业链各环节企业分为三类： 1、上游煤矿企业 作为产业链的生产环节，其特征是原料开采成本相对固定，企业利润的多少主 要取决于动力煤销售价格的高低。对于大煤矿来说，动力煤开采成本较为低廉， 目前在 200-300 左右/吨，而煤企主要以合同煤的方式供应给电厂等，保量的同 时价格随市场调节。采用卖出套期保值尽可能将动力煤销售价格锁在较高位或 者避免动力煤价格跌破成本是企业参与套期保值的重要目。 2、下游需求企业 中国动力煤消费集中在电力、冶金、建材、化工和其他行业。电力行业用煤是 动力煤消费中最主要的部分，2011 年，中国电力行业动力煤需求量为 18.69 亿 吨，占动力煤总消费量的 67.91%。建材行业煤炭消费主体有水泥、玻璃等生 产企业，其中水泥耗煤占建材行业耗煤量的 70%左右。近几年来，化工行业动 力煤消费量保持稳定，所占比例有逐步下降趋势，2011 年该行业动力煤消费量 5990 万吨，所占比例降至 2.18%。化工行业煤炭需求主要有两大类，一类是作 为煤气化的原料，即目前氮肥厂生产合成氨使用的无烟块煤。短期内将上市的 是动力煤期货，但鉴于动力煤与无烟煤期货走势相关性很高，氮肥厂也可以利 用动力煤期货实现套期保值要求。另一类是作为供热等使用的燃料煤，即动力 煤，可以直接参与期货市场进行套期保值。 3、中间贸易商 对中间贸易商来说，动力煤进货的时候价格上涨，出货的时价格下跌，以及库 存风险是其较为关注的地方。对这类企业进行套期保值操作，通常是对已有的 动力煤库存进行保值。 套期保值的基本做法是在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同， 但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补 偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。从操作方法看，套期保值可以分 为买入套期保值和卖出套期保值。 1、卖出套期保值 卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与 现货数量相当的合约所进行的交易方式。简而言之，就是抓住一个比较合理的 价格提前把货物出售，相当于订单式交易中签订合同。 假定 2013 年 4 月下旬，大同某煤矿 5500 大卡弱粘煤坑口价为 480 元/吨。该 煤矿认为，未来一个月，国内天气将继续升温，煤炭市场将进入消费淡季，加 之经济面不景气且煤炭产能过剩，终端需求疲弱，煤炭价格或出现明显下滑， 为保证利润，该煤矿在期货市场卖出 5 月到期的 1000 手动力煤期货合约，当