巴比食品经营分析报告.doc

4 巴比食品经营分析报告 2020年11月  1. 中国包子第一股，巴比食品连锁经营领跑全国 巴比食品专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售，是一家“连锁门店销售为主， 团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。公司通过自有品牌连锁门店、其他餐 饮连锁门店、便利店、企事业单位食堂、电子商务等渠道向消费者销售。从“刘师傅大包 “到”巴比馒头”连锁店，三阶段稳步发展。 巴比食品主打“巴比”品牌，自 2003 年开创以来主要经历了以下三个阶段的发展。 ①创业初期（2003-2009 年）：2003 年 3 月，公司创始人刘会平在上海市开设了一家名为 “刘师傅大包”的门店，经营以馒头、包子为主打的面点产品，2004 年申请注册了“巴比” 商标。 ②快速发展（2009-2014 年 ）：2009 年佘山生产基地投入生产，公司逐步形成了集中生产、 冷链配送、连锁销售的快速发展模式。订货 APP 系统的实施，建立了门店快速订货机制， 提升了门店服务能力和供应链协同效率。随着冷链配送行业的发展，第二代升级门店开始 走出上海、逐渐扩展至江苏、浙江的几十余座城市。 ③升级优化（2014 至今）：从 2014 年起，公司优化门店形象、拓展团餐销售渠道，进入 品牌升级优化阶段。2017 年公司在上海市松江区车墩镇自建的生产基地投产，引入 SAP 管理模式，实现了业务、财务一体化自动集成，提升了业务、财务的运营和管理效率。2014 年成立广州市良星餐饮服务有限公司，2017 年成立中饮巴比餐饮管理（北京）有限公司， 将业务拓展至华南与华北。 图 1：巴比食品经历三阶段稳步发展 资料来源：企业官网，巴比食品招股说明书，市场研究部 1.1. 产品线清晰，直营示范效应强，加盟模式扩张迅速 巴比食品总收入持续增长，增速有所波动，食品类收入占比高达九成。2019 年公司总收 入达 9.5 亿元，同比增速 8%。公司近九成左右的营收贡献均来自食品类销售收入。此外， 加盟商管理收和包装物及辅料销售，2019 年营收占比分别为 4%和 7%。 5 图 2：巴比食品总收入增速有所波动 图 3：巴比食品按产品结构划分食品类收入占比最高 10 15% 10% 5% 100% 8.8 9.5 6% 4% 6% 4% 14.3% 7% 4% 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 7.7 80% 60% 40% 20% 0% 8.0% 90% 89% 89% 0% 2017年度 2018年度 2019年度 2017年度 2018年度 总收入（亿元） 2019年度 增速 食品类 加盟商管理 包装物及辅料 资料来源：巴比食品招股说明书，市场研究部 资料来源：巴比食品招股说明书，市场研究部 1.1.1. 三大产品线清晰，销售收入分布均匀 公司拥有三大产品线，销售收入基本各占食品类营收的 1/3 左右。公司产品分为面点系列 产品、外购系列产品及馅料系列产品，具体包括包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮 品等，其中豆浆、粥类、粽子、糕点、饮品等产品向外购供应商直接采购。 图 4：巴比食品面点及馅料类系列产品 资料来源：巴比食品招股说明书，市场研究部 图 5：巴比食品外购系列产品 图 6：三大系列产品销售收入分布均匀 3.29 3.5 3.21 3.11 2.96 2.95 2.9 2.78 3 2.5 2 2.63 2.28 1.5 1 0.5 0 2017 2018 2019 面点类销售收入(亿元） 外购品类销售收入（亿元） 馅料类销售收入（亿元） 资料来源：巴比食品招股说明书，市场研究部 资料来源：巴比食品招股说明书，市场研究部 1.1.2. 年净增加三百余加盟店，遍布全国华东最集中 6 公司采用特许加盟为主，直营门店、团餐销售为辅的销售模式。加盟模式期限 3 年，到期 可续约。公司将面点成品产品、馅料销售给加盟商，加盟商直接将从公司购买的成品或利 用从公司购买的馅料加工成符合要求的成品后再销售给终端客户。2019 年特许经营销售收 入占比高达 86.37%，为公司主要的销售模式。 表 1：巴比食品加盟费用明细 序号 名称 基本收费政策 12,800 元/三年 备注 适用新开门店情形 适用门店续约情形 加盟费/ 品 牌 使 7,800 元/三年 1 用费 其余金额 适用优惠政策门店 基 本 管 理费 基本收费标准为 500 元/月，公司制定了门店评级规定，根据门店季度评级结果，收取对 应标准的基本管理费用。 2 3 0-500 元/月 远 程 管 0-66 元/次，按 此费用主要用于对加盟店进行不定期的检查和指导，考虑加盟店所处位置及因此增加的 理费 月结算 门店管理成本，在基本管理费用基础上向加盟商额外加收的费用。 2,500 元 3,000 元 其余金额 适用新开加