财务学习管理学习案例解析总结计划.docx

. 一、案例分析： 公司的财务状况全解 公司是一家提供摄影器材、摄影服务的上市公司。 在最近一次的股东大会上， H 公司宣告今年将减少红利的派发，同时提出了公司近期的战 略目标： 进一步扩大其在数码相机零售市场的占有率， 以达到公司股价持续上涨的目的。 与 此同时，公司重新制定了长期股利政策：股利年增长率至少要达到 8% 。宣告后，公司的 股价有所下降，从 2.7 元下降到 2.45 元。 新上任的财务经理认为公司的流动资金管理方面暴露了很多问题， 有必要采取改善措施。 他 提出通过与银行签订无追索权的保理协议改善其应收账款管理。 根据协议， 银行将收取年销 售收入的 0.5% 的保理手续费。保理的折现利率 为 5% ，高于同期的银行短期贷款利率。 通过保理协议，公司的应收账款周转天数短期内就可下降到 75 天，预计在两年内可达到 行业平均水平。 同时，财务经理认为此举还可降低公司的坏账损失率， 减少应收账款管理费 用的支出。 表 2-1 和表 2-2 是 H 公司相关的财务数据，表 2-3 是摄影器材行业的相关数据。 表 2-1 利润表（ 2010 年度）单位：百万元 项目 本期金额 上期金额 上上期金额 主营业务收入 1600 1450 1320 主营业务成本 1200 1053 957 主营业务利润 400 397 363 管理费用 300 260 235 财务费用 36 33 33 税前利润 64 104 95 所得税 19 31 28 税后利润 45 73 67 普通股股利 15 17 16 留存收益 30 56 51 股票价格（ 12 月 31 日）元 ／ 2.7 5.11 4.69 股 表 2-2 资产负债表（ 2010 年 12 月 31 日）单位：百万元 资产 期末余额 期初余额 负债与所有者权益 期末余期初余额 额 货币资金 100 160 应收账款 170 110 存货 360 320 短期借款 80 10 应收账款 410 240 流动负债合计 250 120 流动资产合计 870 720 长期借款 130 130 固定资产 360 350 应付债券 250 250 资产合计 1230 1070 长期负债合计 380 380 股本（每股面值 0.5 100 100 元） 500 470 盈余公积 600 570 所有者权益合计 1230 1070 负债与所有者权益合 计 注：公司的所有销售均采用赊销方式。 H 公司目前的短期借款利率为 4% 。 . . 表 2-3 摄影器材行业的平均数据 资产利润率 12% 存货周转天数 销售毛利率 25% 应收账款周转天数 销售净利率 8% 应付账款周转天数 利息保障数 8 流动比率 权益乘数 50% 速动比率 根据以上相关财务数据： 对 H 公司新任财务经理提出的流动资金管理有待改善的观点做出评价。  天 天 天 3.5 2.5 解：①年初流动比率 =流动资产 /流动负债 =720/120=6 ②年末流动比率 =流动资产 /流动负债 =870/250=3.48 虽然 H 公司年末的流动负债比率比年初降低了，为流动负债提供的流动资产的保障减少了，但是与行业平均水平差不多，所以说明其流动比率还是正常的。 ③年初速动比率 =速动资产 /流动负债 =400/120=3.33 ④年末速动比率 =速动资产 /流动负债 =510/250=2.04 年末的速动比率比年初有所提高， 说明企业的短期偿债能力提高， 但是低于行业 平均水平，说明为流动资产提供的速动资产不足。 ⑤存货周转天数 =360/（营业成本 /平均存货余额） =360/{1200/[(360+320)/2]}=102 ⑥应收账款周转天数 =360/(销售收入 /应收账款平均余额） =360/{1600/[(410+240)/2]}=73.125 ⑦应付账款周转天数 =360/(销售收入 /应付账款平均额） =360/{1600/[(170+110)/2]}=31.5 存货周期天数和应收账款周转天数比行业平均数据高， 而应付账款周转天数比行业平均数据要低，所以说明 H 公司的营能运力较差。所以新任财务经理提出的 流动资金管理有待改善的观点是正确的。 从股东的角度，对 H 公司目前的财务状况做出评价。 解：①长期偿债能力分析 1） 年初资产负债比率 =（负债总额 / 资产总额） *100%=500/1070*100%=46.7% 年末资产负债比率 =（负债总额 / 资产总额） *100%=630/1230*100%=51.2% 2） 年初产权比率 =（负债总额 / 股东权益总额） *100%=500/570*100%=87.7% 年末产权比率 =（负债总额 / 股东权益总额）