20201229-联合资信-地方政府与城投企业债务风险研究报告：上海篇.pdfVIP

地方政府与城投企业债务风险研究报告 上海篇 联合资信 公用事业二部 郝一哲 黄杨宇宸 报告概要 上海市是国家经济金融中心和长三角区域中心城市，经济规模位于全国各省市前列， 人均 GDP 仅次于北京市位居全国第二。近三年，上海市经济规模持续增长，产业结构 更趋优化，战略性新兴产业的发展为经济增长增添新的活力。上海市财政收入规模大， 财政自给率较高，债务负担轻，偿债能力强。 从辖区层面来看，上海市浦东新区作为核心功能区，经济和财政实力处于领先地位， 崇明区作为综合发展生态区，产业基础相对薄弱，经济和财政实力低于其它辖区，居全 市末位，其他各区经济和财政实力均处于较强水平。从地方政府债务负担来看，除崇明 区债务负担较重外，其他各辖区政府负债率普遍较低，债务负担处于较轻或轻的水平。 偿债能力方面，上海市部分核心城区债务率偏高，偿债能力有所下降。 从发债企业来看，上海市发债城投企业主要集中于上海市本级和浦东新区，区级公 开发债城投企业数量较少，上海市发债城投企业的信用等级相对较高。上海市发债城投 企业的整体债务负担处于较轻水平，其中静安区和普陀区的债务负担相对较重，近两年 上海市本级及各区发债城投企业筹资活动后净现金流多数为小幅净流出。未来三年到期 债券规模较大的为上海市本级、浦东新区和静安区，其余各区到期债务规模很小，需关 注债务负担较重、到期债券规模较大且筹资活动后净现金流出的区域内城投企业的再融 资情况。 一、 上海市经济及财政实力 1. 上海市区域特征及经济发展状况 上海市位于长江三角洲地区，地处中国东部，是直辖市、国家中心城市和长三角地 区核心城市，经济规模总量在全国各省市中排名较 2018 年有所提升，位列全国各省市 第十，人均GDP 水平位于全国第二位。近三年上海市经济持续增长，但增速有所放缓， 产业结构更趋优化，第三产业是拉动全市经济发展的主要动力，战略性新兴产业的发展 为经济增长增添新的活力。 上海市简称 “沪”或“申”，位于长江三角洲地区，地处中国东部、长江入海口， 东临东海，北、西与江苏、浙江两省相接。上海市地处长江三角洲冲积平原，平均高度 为海拔2.19 米左右，地势由东向西低微倾斜，所辖大陆岸线长约213 公里，海域面积约 1 万平方公里，在北面的长江入海处，有崇明、长兴、横沙等岛屿，其中崇明岛为中国 第三大岛。上海市区位优势明显，其资源以水资源为主，水资源流量主要来源于黄浦江 及其他市内河道，市内湖泊、河道众多，水网交织，年均径流量可达145 亿立方米，河 湖总面积共628.85 平方公里，河湖水面率9.92% 。上海市具有发展内河航运和海上运输 的优越条件，是重要的工业基地和港口城市，港口货物吞吐量可达 73047.94 万吨/年， 位居世界前列；国际标准集装箱吞吐量达4330.3 万国际标准箱/年，同比增长3.1% ，连 续十年位居世界第一。截至2019 年底，上海市公路总里程13044.6 公里，其中收费公路 里程682.9 公里。上海市拥有两个机场，可通航全球51 个国家，通航点总数达314 个， 2019 年虹桥机场和浦东机场旅客吞吐量分别为7615.35 万人次和4563.79 万人次，排名 全国前十，浦东机场三期改扩建主体工程暨卫星厅、机场捷运系统已于2019 年9 月正 式启动，卫星厅新增90 个登机桥位，航班靠桥率将从50.00%提高到90.00% 以上，待工 程全部竣工后，浦东机场可满足年旅客吞吐量 8000 万人次的运行需求。近年来，上海 市加大交通基础设施建设投入，根据《上海市推进运输结构调整实施方案（2018-2022 ）》 等文件，沪通铁路二期太仓至四团段工程开工，外高桥港区专用线纳入互通铁路二期工 程推进，长三角地区最大的内河枢纽船闸——大致和西枢纽新建二线船闸工程建成以及 试点运行的 “沪渝直达快线”将进一步释放长江 “黄金水道”的发展动能。总体看，上 海市海、陆、空集疏运体系强大且持续不断完善，是全国重点交通枢纽城市。 从经济运行方面看，上海市作为长江三角洲的核心城市，全国国际经济、金融、贸 易、航运以及科技创新中心，经济体量大且持续增长，但增速有所放缓。2017 －2019 年，上海市实现地区生产总值（GDP ）分别为30133.86 亿元、32679.87 亿元和38155.32 亿元，持续增长，2019