附权发行对股票价格的影响.docVIP

附权发行对股票价格的影响 显而易见， 权证具有价值。 在国家动力公司的例子里， 能够用 10美元买到价值 20美元股 票的权证是很值钱的。 假设国家动力公司的某一位股东正好在附权发行之前拥有 2股股票。表 2描述了这种情 形。最初，国家动力公司的价格是每股 20美元，所以该股东全部股票的价值等于 2×20美元 =40美元。 这位股东拥有 2股股票， 所以他将得到 2份权证。 国家动力公司的附权发行以 2份权 证给予该股东按照每股 10美元买入每一股追加股票的机会。 执行这些选择权来买入新股的股 东，他的股票将增加到 3股。新的全部股票价值应当是 40美元 +10美元 =50美元（最初 40美元 的价值外加付给公司的 10美元）。由于股东现在持有 3股股票，所以每股价格将会降为 50美 /3=16.67 美元（四舍五入至小数点两位数）。 1：国家动力公司权证对个人股东的价值 原有 20美元价格与新的 16.67 美元价格之间的差价反映了这样一个事实，即旧的股票有 权认购新的股票。 这一差价应当等于一份权证的价值， 也就是 20美元－ 16.67 美元 =3.33 美元。正如除息日一样，这里也有一个除权日 (ex-rights date) 。无论什么时候分配权证，在除权日之前买入股票的人都将得到权证。 在除权日当天或除权日以后买进股票的人将得不到 权证。 在我们的例子中， 除