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顶层资产配置之家族信托 随着中国社会财富的积累以及第一代企业家的年龄增长，家族信托这一以家庭财 富的管理、传承为目的的信托形式，吸引了高净值人群的目光。根据 《2013中国私人财 富报告》显示，约有三分之一的高净值人士已经开始考虑财富传承，而这一比例在超高 净值人士中更高，接近二分之一。 一、 财富传承难点 知名咨询机构麦肯锡做过一项调查表明， 全球范围内家族企业的平均寿命为 24年, 其中大约只有30%的家族企业能够延续至二代，而传至第三代的比例少于 13%，只有 5%能在三代以后还继续为股东创造价值，这一比例在中国更低。这表明在国内，有效 管理资产以及财富传承已经成为摆在众多企业面前的一大难题。 对于在国民经济中占据 重要比重的民营企业来说 （企业数量90% ,GDP贡献度超过50%，吸纳就业人数75%）, 家族企业的顺利传承已经不仅仅是企业的“家事”，还关乎国民经济的持续健康发展。 虽然一代企业家积累了较为丰富的财富，但由于与二代之间在经济、文化背景方面 存在着较大差异，财富传承面临诸多难点。从外部环境来看，豪门夺产、遗产税呼之欲 出、海外资产申报新规、海外移民门槛提升等种种因素，均给富一代企业家的传承计划 施加了重重压力。 二、 初识家庭信托 家族信托是受托机构接受个人或家族委托，代为管理、处置家族财产以及家族事务 的管理方式，以实现家族财富传承的目的。家族信托在英美法系较为成熟的国家有普遍 的运用，海外众多知名家族，如罗斯柴尔德、洛克菲勒、肯尼迪家族等，均采用借道家 族信托的方式使财富世代相传。 三、家族信托四大功能 家族信托可以为高净值客户实现四大功能: 1、股权管理。通过将企业股权作为信托财产装入信托结构，既能够使家族成员与 企业所有权相分离，又能够保持家族企业控制权和决策权的完整。 2、 合理节税、避税。家族信托中财产的所有权不再属于委托人，因此委托人百年 后，信托资产也不是其遗产，故不需要缴纳遗产税。而作为受益人，由于可以通过信托 契约约定一个较长的收益周期，只需依据相关法律缴纳少量的所得税。 3、 风险隔离。只要家族信托内财产来源合法，并且无恶意欺诈行为，委托人陷入 债务纠纷时，信托财产无需为其债务埋单， 4、 财富传承。家族信托的设立周期一般较长，可以是 100年甚至更长，可以涵盖 家族多个后代，打破“富不过三代”的宿命。 四、家族信托案例：龙湖地产分家不分股 2012年龙湖地产董事长吴亚军在与蔡奎离婚过程中， 便采用了家族信托的方式保全 各自家族及龙湖地产公司的利益。 其二人各自将其属于龙湖地产的股权分别转让予吴氏 家族信托与蔡氏家族信托， 该两个信托是全权信托，受益人分别为吴亚军和蔡奎及若干 家族成员。而 HSBC In ter natio nal Trustee为两个信托的受托人。 在吴氏家族信托和蔡氏家族信托成立之前，吴蔡两人首先注册了两家 BVI公司（英 属维尔京群岛成立注册公司 ）Charm Tale nt及Precious Full，并分别通过 Charm Tale nt及 Precious Full对龙湖地产拥有真实权益。而后，吴亚军首先以零代价馈赠模式将 Charm Tale nt的全部已发行股本转让予 Sliver Sea公司，为避免转让交易折损，这家公司也是 一家BVI公司，并由HSBC International Trustee全资拥有；而蔡奎也用同样的手法将 Precious Full全部已发行股本转让予另一家 BVI公司Sliver Land。招股书显示，Charm Tale nt和Precious Full在龙湖地产中的占股比例分别 46.9%和31.3%。 在这一架构下，无论吴蔡两人的身份性质发生了何种变化，公司股权最终都需要通 过家族信托基金汇于一体产生效力，这在一定意义上保障了两大股东行动的一致性，也 避免了因为股东身份变更可能导致的股权拆分。