美国证券市场的规管情况.pdf

附件 3 美國證券市場的規管情況 在美國，規管金融服務業的法例由國會制定。 證券交易委員會是美國證券 市場的主要監督及規管機 構，其使命為保障投資者，以及維持證券市場健全運作。 歷史背景 2. 在一九二九年大股災以前，支持聯邦政府對證 券市場實行規管的人並不多。受到“由貧變富的承諾及 容易獲得信貸的引誘，大部分投資者甚少考慮到市場因欠 缺管制而存在的固有風險。據估計，在二十年代發售的 500 億美元(3,900 億港元) 新證券中，有半數其後變得一文 不值。 3. 大股災後，公眾對市場的信心驟跌。人們普遍 認為，要令經濟復蘇，必須恢復公眾對資本市場的信心。 國會舉行聽證會，以認定問題及尋求解決辦法。根據這些 聽證會聽證的結果，國會分別在一九三三年及一九三四年 通過了《證券法》及《證券交易法》。《證券交易法》第 2 條訂明，證券交易“關乎國家利益，故須就此等交易及 與其有關的制度及事宜的規管及管制訂定條文。法例的 目的是加強架構及政府監督，以恢復投資者對資本市場的 信心。國會並於一九三四年設立證券交易委員會，以執行 證券法例，促進市場的穩定，以及保障投資者。直到今天， 該兩條證券法例依然是證券市場規管的依據。 一九三三年的《證券法》 4. 一九三三年的《證券法》有兩個基本目標－ - A4 - (a) 確保投資者得到有關公開發售證券的財務及 其他重要資料；以及 (b) 禁止在發售證券過程中有欺騙、失實陳述及其 他欺詐行為。 5. 通過證券登記披露重要的財務資料，是達到上 述目標的基本方法。一般而言，《證券法》禁止公開發 售任何並未向證券交易委員會登記的證券。向證券交易 委員會登記證券時，必須－ (a) 說明公司的財產及業務； (b) 描述擬公開發售的證券； (c) 提供有關公司管理的資料；以及 (d) 提供經獨立會計師核證的財務報表。 一九三四年的《證券交易法》 6 . 《證券交易法》的其中一些條文，是就證券交 易委員會的成立作出規定。此法例賦予證券交易委員會 廣泛權力，處理證券業各方面事宜，包括經紀行、過戶 代理和結算公司以至自我規管機構的註冊、規管和監 督。自我規管機構包括各證券交易所及全國證券交易商 協會公司、地方證券規則訂立委員會及各結算公司(協助 處理買賣交收的自我規管機構)。 - A5 - 參與證券市場規管的主要機構 A. 證券交易委員會 — 負責規管市場及監督自 我規管機構 7. 證券交易委員會由五名由總統委任的委員組 成。委員會下設四個部門及十八個辦公室。委員會總部 設於首府華盛頓，另有十一個區域及地區辦事處分布全 國。 8. 委員會的五名委員是在諮詢和取得參議院的同 意後，由總統委任，任期為五年。各委員於不同時間委 任，每年六月五日均有一名委員任期屆滿。為確保委員 會立場不受個別政黨影響，委員當中不得有超過三人來 自同一政黨。總統會指派其中一名委員出任主席，由他 擔任委員會的首席行政人員。 9. 委員會會舉行會議，討論和解決由委員會職員 提交的事宜，包括－ (a) 詮釋聯邦證券法例； (b) 修訂現有規則； (c) 建議訂立新規則以配合市場情況的轉變；以及 (d) 執行規則及法例。(根據一九三三年《證券法》 等法例，證券交易委員會負責監督證券市場。 作為法定規管機構，證券交易委員會參與訂立 規則以維持公平及有秩序的市場運作，並通過 修訂現有規例或制定新規例，保障投資者。) 除非討論內容涉及機密議題，例如應否就違例個案展開 調查等，