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东亚货币联盟的实现途径 [摘要]货币联盟是指一些国家为了维持各国货币间的汇率固定，所达成的一项协议。即把货币的对 外价值，确定了一定的比率，采用共同统治的形态，以使货币在国际交易上能有利方便。在东亚的 若干经济体之间进行货币合作是有经济学依据的。针对东亚货币联盟实现的途径，本文提出了一个 设想方案：即经过国际经济政策协调、区域内汇率安排两个中间阶段，最终达到货币联盟的高度。 区域内汇率的安排一般有两种选择，即可调整的盯住汇率制和汇率目标区制。但由于汇率目标区理 论固有的一些优点，我们倾向于选择后者。 （世经评论·北京）货币联盟是指一些国家为了维持各国货币间的汇率固定，所达成的一项协议。即把货币 的对外价值，确定了一定的比率，采用共同统治的形态，以使货币在国际交易上能有利方便。货币联盟，就其发 展程度来说可以分为两种：一种是松散的联盟，即货币一体化还处于较低的阶段；另一种是紧密型的联盟，即货 币一体化已达到很高的程度，表现为联盟内部通行一种货币和设立共同的中央银行。前一种的代表是在欧元诞生 之前的欧洲汇率机制（ERM ）；后一种的代表是欧元和欧元之前的东非共同货币，尽管这种共同货币仅维持了10 年。为了分析的方便和不至引起歧义，本文的货币联盟专指建立了单一货币的货币联盟，也即紧密型的货币联盟。 关于一个地区建立货币联盟的可行性分析方法有两种：最优货币区理论和货币区的收益与成本分析法。 最优货币区理论是由蒙代尔、麦金农、克鲁格曼等人提出的。它通过要素流动性、开放度、经济联系程度、 经济冲击的对称性、金融市场的一体化程度、要素价格的柔性、政策偏好的相似性等一系列标准，来分析一些国 家或地区之间是否适宜组成货币区。艾西亚马认为蒙代尔和麦金农等人提出的最优货币区模型是“单一标准分 析” ，即分析范围过于狭窄。或许更好的方法是公开列举建立货币区的收益和成本。加入货币联盟有收益也有成 本。加入货币联盟的收益是指将区域内货币的汇率永久固定所带来的一系列利益；加入货币联盟的成本是指为获 取上述利益所必须付出的损失和代价。实际上，这两种理论是内在地一致的。因为一些国家（地区）符合最优货 币区理论所提出的标准越多，则它们组成货币区所获得的净收益就越大。 运用货币区的收益和成本分析法对东亚地区各经济体成立货币联盟的可能性进行分析时，如果使用的是国别 分析法，会因国家（地区）众多，情况复杂而给人以不够清楚明晰的感觉。如果考虑到东亚的国家（地区）可以 根据经济体大小、先进程度、开放度等，分为在某一方面有共性的若干小组，对这些小组分别进行收益和成本分 析，则分析效果要好得多。因为，有共性的那些国家（地区）在对待货币联盟方面有共同的立场，从而也会有相 似的净收益。 尝试采用组别分析法对东亚地区成立货币联盟的可行性进行分析表明户日本和四个NIES 的成本收益分析显 示出它们之间进行货币合作的净收益比较大。其理由如下：日本为大国，其它几个国家（地区）为相对小的经济 体，容易协调；它们同为生产率比较高的国家和地区；同时，四个NIES 的开放度在东亚地区也是最高的，日本 作为一个大国，其开放度也不算低。总起来看，由于东亚各国（地区）之间情况差别比较大，如果东亚地区所有 的经济体进行货币合作的尝试，恐怕不太现实。但在日本和四个NIES 之间（核心成员之间）进行合作，直至建 立货币联盟，然后再逐渐向外围成员国扩展，是可行的一条道路。 运用最优货币区理论的单一标准分析法，对东亚地区建立货币联盟进行实证分析的结果和运用货币区的收益 和成本分析法得出的结论相同。我们可以看到，这两种方法得出的结论是一致的。 实现东亚货币联盟的一个构想 欧洲从初期的经济合作到建立欧元，经历了几十年的努力。这说明，建立货币联盟不是一蹴而就的。东亚的 货币合作也是如此。所以，遵循循序渐进的原则，在东亚的核心成员国（地区）之间进行货币合作按由低级到高 级可分为三个不同的阶段：国际经济政策协调阶段、区域内汇率安排阶段、货币联盟阶段。在空间上，等货币联 盟成立以后，符合条件的国家再逐次加入。 根据前面的分析，一般来说，最先加人东亚货币联盟的国家可能是经济发展比较迅速，通货膨胀率比较低， 产业结构和日本及四个NIES 比较接近的泰国和马来西亚，然后是中国和印度尼西亚，最后是菲律宾。 一、第一阶段：经济政策协调 1、货币政策协调 货币政策协调应该考虑到共同利益的最大化。蒙代尔-弗莱明模型表明，如果放弃小国假设的话，一国的宏 观经济政策会对其他国家产生重要的溢出效应，这种溢出效应的大小主要取决