戴姆勒—奔驰和克莱斯勒合并案例.docxVIP

跨国公司经营与管理 戴姆勒一奔驰并购克莱斯勒案例分析 班级：国硕1101 姓名：张琴韵 学号：20112112522 引言 跨国并购是指跨国兼并和跨国收购的总称，是指一国企业（又称并购企业） 为了达到某种目标，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业（又称并购企 业）的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经 营管理实施实际的或完全的控制行为。 跨国公司的国际并购涉及两个或两个以上国家的企业，两个或两个以上国 家的市场和两个以上政府控制下的法律制度，其中“一国跨国性企业”是并购 发出企业或并购企业，“另一国企业”是他国被并购企业，也称目标企业。这 里所说的渠道，包括并购的跨国性企业直接向目标企业投资，或通过目标国所 在地的子公司进行并购两种形式，这里所指的支付手段，包括支付现金、从金 融机构贷款、以股换股和发行债券等形式。而跨国公司的国内并购是指某一跨 国性企业在其国内以某种形式并购本国企业。 1998 年 5 月发生的戴姆勒—奔驰与克莱斯勒合并案，是一桩对后来的世界 汽车发展格局产生重大影响的跨国并购案。这是一家德国公司和一家美国公司 的合并，而且两家公司都是拥有长期发展历史的老牌跨国公司，两家公司合并 后的整合及其协同效应受到了人们极大的关注。 戴姆勒和克莱斯勒公司于 1998年 11月完成了并购。但经历了将近 10年的 “联姻”之后，终因克莱斯勒多年的亏损 , 戴- 克公司于 2007 年把克莱斯勒卖 掉了。现在克莱斯勒又回到美国人的手中 , 并且是成为私人控股的公司。 通过本次案例分析，我们可以学到关于横向一体化的优势并且得到关于企 业文化合并的重要性的相关启示。 一、并购背景 戴姆勒—奔驰在 1996 年仅次于福特和通用汽车公司，为全球第三大汽车公 司，当时公司总资产为 657 亿美元，总营业额 706 亿美元。 1997 年落后于丰 田，为全球第四大汽车公司。但是其跨国指数 1996 年仅为 41.9%，再考虑其在 欧盟地区的经营，其地域经营的局限性十分明显，在众多汽车集团中也明显处 于中下游水平。 戴姆勒—奔驰看到了在全球化浪潮中自己所处的不利地位（总体实力不敌 福特、通用，海外发展又远逊于大众、宝马、本田等竞争对手）。另外，在全 球汽车行业产量过剩问题十分严重，大部分汽车公司都把薄利多销作为主要的 生存战略。经济的全球化、强烈的危机意识使戴姆勒—奔驰积极谋划起了全球 发展战略，收购莱姆斯勒成为建立这一战略的最重要起点。 克莱斯勒是美国仅次于通用和福特的第三大汽车制造商，除了其汽车之 外，还生产和营销汽车配件、电子产品等，是一个多元化企业。 1996 年公司总 资产 562 亿美元，总销售额 614 亿美元。但由于长期忽视国际市场的开拓、过 分重视国内市场，使其在海外经营方面远远落后于其他竞争对手，其 1996 年的 跨国指数仅为 16.3%。在日益被边缘化的国际竞争中，被其竞争对手收购也许 是克莱斯勒绝处逢生的最好办法。 二、并购动因 首先，在全球汽车行业，汽车产量过剩问题十分严重，当时全球的汽车产 量过剩多达 2000 万辆。在有限的销售量下，如何占据尽可能大的市场份额和保 证公司的盈利能力是各大汽车公司不得不考虑的问题。而通过大批量生产从而 降低成本以获取更多的利润是制造业的发展趋势，走企业联合的道路也成了汽 车行业的大趋势。 其次，双方在生产和销售领域能形成有效的互补。在市场份额上，克莱斯 勒销售额的 93%集中在北美，其他地区只有 7%，对北美市场的依赖性很强，而 合并正好可以使其开拓欧洲市场。莱姆勒—奔驰公司在北美市场的销售额占其 总销售额的 21%，大部分局限于欧洲市场，与克莱斯勒的合并能满足公司发展 北美市场的需要。两家公司合并，能在市场常形成互补，增强国际市场的开拓 能力，提高国际地位。 在产品线方面，双方产品的重合性极少，互补性很强。克莱斯勒的强项是 中低档小型汽车、越野吉普和卫星厢式汽车，而戴姆勒—奔驰的强项产品则是 享誉全球的奔驰牌豪华小汽车。两家公司的合并将给新公司带来一个进入新的 汽车市场的大好时机。 总体而言，双方如果合并，可以在采购、营销、技术合作及零部件互换方 面开展协作，实现降低营销成本、提高技术研究与开发、发展生产和促进销 售，从而扩大全球市场份额、提高全球竞争力的目的。 三、并购过程及战略选择 虽然双方都是美国的上市公司，但双方没有采用股票市场价格作为换股并 购比较基准，而是采用复合价值原理的收益现值法分别对两家公司进行估价。 根据合并协议，奔驰的股东根据其所持股份获得同等数量的新公司股票，克莱 斯勒股东则以 1 股克莱斯勒股票换取 0.547 股新公司股票，收购金额达 405 亿 美元。奔驰公司的股东占有新公司 57%的股份，克莱斯勒的股东占有 43