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中国的货币数量与物价 一、引言 根据货币数量论，货币存量以及其增长速度对价格水平和通胀率有着至关重要的影响。 McCandless Weber （ 1995 ）对世界上 110 个国家 1960-1990 年间的考察表明， 长期 来看货币增长率和通胀率的相关性接近于 1 ，而同产出水平不相关。 关于货币增长率与产出 水平关系，相似的结论还可见 Kormendi Meguire （ 1984 ）、 Geweke （ 1986 ）。这种经验 结果同长期货币中性的论断是一致的。 然而也有研究者认为现实中货币数量论对货币量和价 格水平之关系的解释能力极其有限。 典型的观点是， 由于货币的流通速度非常不稳定， 使得 仅依靠货币增长率难以解释通胀行为 （例如，Baba ，Hendry Starr ，1992 ；Estrella Mishkin ， 1997 ）。实证中可以利用时间序列分析的方法，如果货币、价格水平和产出之间不存在协整 关系， 那么就可断定三者之间缺乏长期稳定的关系。 关于这点经验上的结论存在分歧， 一些 研究结果认为的确存在协整关系（ Hoffman Rasche ， 1991 ； Baba 等， 1992 ； Stock Watson ， 1993 ； Swanson ， 1998 ；Dutkowsky Atesoglu ， 2001 ），而另一些研究则认