宏源-通信行业移动互联网建立通信行业新规则.pdfVIP

证券研究报告/通信行业深度报告 2013 年 08 月 18 日 移动互联网建立通信行业新规则 增持 维持 投资要点： TMT 行业研究组 以 为代表的 OTT 业务在通信产业链中逐渐主导话语权，产业链 师： 中心的转移让运营商面临“被管道化”风险， 是未来趋势。 赵国栋(S1180513050002) 通信产业未来的 方向包含两个：通信网的智能化技术将引领行业 电话：010 产能走向；运营商将围绕“数据和流量”进行经营方式 。 Email：zhaoguodong@ 报告摘要： 研究助理： 移动互联 广泛存在的通信需求，4G 被迫提前启动。通信流量规 顾海波 模急剧增长，通信需求从信息传递向社交网络转变，通信内容从简单 电话：010 信息、语音、图像、视频到高清多媒体等逐渐复杂化，为通信产业带 Email：guhaibo@ 来挑战。4G 建设被迫提前启动，为行业发展带来了新周期机遇。 市场表现 OTT 快速成长使得运营商“被管道化”。 为代表的 OTT 业务采 2012/8/18～2013/8/18 用“前向免费，后向收费”模式迅速侵削传统运营商的语音和短信业 42% 30% 务，同时也提升了部分通信流量。在通信产业价值链中，OTT 比物 18% 理通信网距离用户端“更近”，这是运营商“被管道化”的本质原因。 6% -6% -18% 流量经营和数据资产变现将引领通信网运营的 趋势。未来的通信 Aug/12 Dec/12 Apr/13 上证指数 通信 网络成本支出中，CAPEX 占比逐渐降低，OPEX 占比将提升到 80% 以上，利好网络优化维护。技术升级改造将向 SDN/4G/5G 更高速度、 相关研究 更低成本的方向演进，特别是 SDN 能够有效降低网络的 OPEX。通 《神州泰岳：收购手机动漫，注入成长 信网运营的盈利模式将围绕“流量经营，数据增值”方向改变。