武钢增发新股及收购武钢主业案例分析.ppt

武钢股份增发新股及收 购武钢主业案例分析 武钢可以采用 全部 向社会公 众增发股票，或 全部 向大股东武 汉钢铁（集团）公司定向增发股 票来筹集收购集团钢铁主业的资 金吗？ 我们的回答： 不行！ 若全部向社会公众增发…… 在股价下行 的市场环境 下，发行风 险较大 若全部向 社会公众 增发 当时市场 容量不够 可能致使武 钢集团失去 控股权 财务指标 较严 1 ）在股价下行的市场环境下，发行风险较 大： 公开增发股票较难定价，又因项目从制作 方案到正式发行有时间差，若二级市场环境发 生大变化，市场价与增发价接近，甚至低于增 发价， 则很有可能使发行失败。 2 ）当时市场容量不够： 武钢增发股份逾 14 亿股，筹资近 90 亿， 若全部非公开发行，则当时的证券市场容 量很可能不够，以至于发行失败。 3 ）财务指标较严： 公开增发 定向（非 公开）增 发 配股 ? 最近 3 个会计年度连 ? 在配股的基础上， 续盈利；最近 2 年内 增加：最近三个会 盈利要求 ? 无明 曾公开发行证券的 计年度加权平均净 确规定 ，不存在发行当年 资产收益率平均不 营业利润比上年下 低于 6% 降 50% 以上的情形 ? 最近 3 年以现金方 ? 最近 3 年以现金方式 式累计分配的利润 累计分配的利润不 ? 无明 不少于最近 3 年实现 少于最近 3 年实现的 确规定 的年均可分配利润 年均可分配利润的 的 30 ％ 30 ％ 利润分配 要求 4 ）可能致使武钢集团失去控股权 2003 年，武钢股份股本总数为 250857.6 万股，其中武钢集团持有的国有 法人股占总股本的 84.69% ；若 2004 年增发 的 141042.4 万股全部流向市场，则武钢集 团持有份额会减至 45.79% ，这将有可能使 其失去对武钢股份的控制权。 若全部定向增发…… 违反上海证 券交易所的 上市规则 若全部 定向增 发 很有可能 损害中小 股东利益 达不到筹 资目的 1 ）违反上海证券交易所的上市规则： 上海证交所对上市公司的公众持股要求 为：公众持股至少为 25% ；如果发行时股 份总数超过 4 亿股，发行比例可以降低，但 不得低于 10% ； 若当时全部定向增发，则公众持股比例 会由 15.31% 下降到 9.80% ，不符合规定。