牛市差价期权策略组合盈亏分析--期权科普之高端篇：图解8种常用期权策略汇总.docxVIP

精品文档 精品文档 2 2欢迎。下载 精品文档 精品文档 2 2欢迎。下载 精品文档 精品文档 PAGE PAGE #欢迎下载 期权科普之高端篇：图解8种常用期权策略 本文将以图文形式为大家介绍8种期权策略，每张图的X轴代表标的股票的 价格，丫轴代表期权的盈利和亏损(零轴以上为盈利，以下为亏损)。走势线与零 轴的交叉点即盈亏平衡点。 1.买入看涨期权(Long Call) 买入看涨期权是上市期权推出以来最流行的一种交易策略。 在学习更复杂的 看涨和看跌策略之前，普通投资者应该先透彻理解关于买入和持有看涨期权的一 些基础知识。 行情判断：看涨或强烈看涨 目的与好处 这一策略对于投资者的吸引力在于它投入的资金量较小，以及做多看涨期权 所提供的金融杠杆。投资者主要的动机是获得标的证券价格上涨所带来的回报。 要获得最佳的回报，还必须选择恰当的期权(到期日和执行价格)。一般来讲，看 涨期权“价外”(out-of-the-money)的程度越高，策略的看涨程度越高，因为标 的股票需要更大的涨幅才能让期权达到盈亏平衡点。 风险与报酬属性 最大利润：无限 最大亏损：有限 （ 期权费） 到期时可获利润 （ 假设股价高于盈亏平衡点 ） ：股价－执行价格－期权费 你的最大利润取决于标的证券的潜在价格涨幅， 从理论上来讲是无限的。 期 权到期时，一份“价内”看涨期权的价值通常等于它的内在价值。潜在亏损虽然 是有限的，但最高可以损失 100%的期权费 （ 即你购买期权所支付的价格 ）。无论 你购买看涨期权的动机是什么， 都应该衡量你的潜在回报和损失所有期权费的潜 在亏损。 盈亏平衡点：执行价格+期权费 这是期权到期时的盈亏平衡点， 然而在到期之前， 由于合约的市价中还包含 剩余的时间价值，盈亏平衡点可能发生在低一些的股票价位。 波动率的影响：波动率上升为正面，下降为负面 波动率对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分。 时间衰减：负面影响 期权价格的时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减 （time decay） 。 随着合约接近到期日，时间价值会加速衰减。 2. 买入看跌期权 （Long Put） 做多看跌期权是投资者希望从标的股票价格下跌中获利的理想工具。 在了解 更复杂的看跌策略之前，投资者应该先彻底理解买入和持有看跌期权的基础知 识。 精品文档 精品文档 PAGE PAGE #欢迎下载 精品文档 精品文档 PAGE PAGE #欢迎下载 买入看跌期权（Long Put） 盈利 盈利 行情判断：看跌 目的与好处 买入看跌期权而不持有标的股票是一种纯粹方向性的看空投机策略。 投资者 买入看跌期权的主要目的是从标的股票的价格下跌中获利。 买入看跌期权可以作 为卖空股票的替代，但潜在的风险较小，可以给投资者提供较大的杠杆。 一般来 讲，期权“价外”的程度越高，策略的看空性就越强，因为标的股票价格需要下 跌更大幅度才能让期权达到盈亏平衡点。 风险与报酬属性 最大利润：相当大（最大利润发生在股价跌到零） 最大亏损：有限（期权费） 到期时可获利润（假设股价低于盈亏平衡点）：执行价格-股价-期权费 做多看跌期权的最大利润限制为股价跌到零。到期时， “价内”的看跌期权 价值通常等于其内在价值。虽然亏损是有限的，但最多可以亏损 100%勺期权费。 无论投资者购买看跌期权的目的是什么，都应该权衡潜在回报与损失整个期权费 的潜在亏损。 盈亏平衡点：执行价格-期权费 不过，在到期之前，如果合约的市场价格仍包含较多的时间价值， 盈亏平衡 点可以发生在较高的股价位置。 波动率的影响：波动率上升为正面，下降为负面 波动率对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分。 时间衰减：负面影响 期权价格的时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减。 随着合约接近 到期日，时间价值会加速衰减。相比看涨期权，看跌期权的时间衰减会略微慢一 点。 3.配对看跌期权(Married Put) 投资者可以通过购买一份看跌期权、同时购买标的股票同等数量股份的方法 来建立一个“配对看跌期权”头寸。这是一种对冲策略。 配对看跌期权(Marrred Put) + 盈利 盈亏平衡点 执行价格、 ^11 ^11 股票价格 —更低 更高— 行情判断：看涨或强烈看涨 目的与好处 投资者采用配对看跌期权策略，是想要获得长期持有股票的利益(比如股息 或投票权等)，但又担心未知的短期下行风险。买入看跌期权同时买入标的股票 精品文档 精品文档 5 5欢迎。下载 精品文档 精品文档 5 5欢迎。下载 是一种方向性的看涨策略。 投资者主要的动机是保护所持有的标的证券免遭价格 下跌的影响。 配对看跌期权相当于给股票头寸买了一份保险， 其本身的成本是事 先确定的和有限的 （期权费 ） 。在期权到