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国外期货市场操纵的案例分析及经验借鉴7 2005/10/1913:30:04【小中大】来源:清大在线(3)操纵影响程 度的转变:对市场及参与者的影响越来越轻. 期货市场有两个基本功能，即价格发现功能和规避风险功能.在以 往期货市场上的操纵事件中，操纵行为都使期货合约的交易条件发生 了改变.期货交易条件的改变使期货价格与现货价格严重背离，削弱 了期货交易的套期保值功能.同时，操纵行为在很大程度上扭曲了期 货市场上多空双方在合约供求之间的竞争，期货价格与现货价格的背 离使期货市场发出的价格信号失去了准确性，从而使期货市场的价格 发现功能被削弱.在亨特兄弟操纵白银期货的例子中，亨特兄弟疯狂 的投机活动,造成白银的市场供求状况与生产和消费实际脱节，市场 价格严重地偏离其价值，最终导致白银市场在操纵力量的作用下几乎 崩溃，主要的借贷银行也濒临破产. 但是，近期以来，期货市场上的操纵事件呈现减少的趋势，而且市 场操纵的影响也越来越轻.主要的原因在于:其一，随着各国监管制度 的不断完善，监管者监督得力，市场自发的价格纠错机制运行H趋良 好.因此，当前的市场操纵事件的影响时间短，对价格发现功能的影响 有限.其二，随着期货市场的成熟发展，市场上投资品种的不断创新分 散了投资者和市场的资金流向，在单一品种上的操纵对市场的影响程 度越来越小.最后，因为市场操纵通常发生在合约到期前的一两天，而 且随着信息