杠杆效应与资本结构 .pptxVIP

第六章 杠杆效应与资本结构;学习目标 ;第一节 资本成本计算;一、资本构成概念; ;二.个别资本成本; 【例6-1】 为筹措项目资本，某公司决定发行面值1 000元，票面利率12%，10年到期的公司债券，其筹资费率为5%，所得税税率为35%，假设债券每年付息一次，到期一次还本。 ;;2.借款名义利率与有效利率 ;(二）优先股资本成本;;（三）普通股资本成本; 1. 现金流量法折现法; 【例6-4】假设BBC公司流通在外的普通股股数为650 万股，每股面值10元,目前每股市场价格11.625元，年股利支付额为每股0.2125元，预计以后每年按15%增长，筹资费率为发行价格的6%。 ; 2. 资本资产定价模式;;; ; ● 账面价值法 以各类资本的账面价值为基础，计算各类资本占总资本的比重，并以此为权数计算全部资本的加权平均成本。;;评 价;;第二节 杠杆原理;一、杠杆分析的基本假设与符号; ☆ 相关指标假定： Q——产品销售数量 P——单位产品价格 V——单位变动成本 F——固定成本总额 MC=(P-V)——单位边际贡献 EBIT——息税前收益 I——利息费用 T——所得税税率 D——优先股股息 N——普通股股数 EPS——普通股每股收益 ;;;二、经营风险与经营杠杆;; 经营杠杆的计量;;;; ◆ 影响经营杠杆系数的因素分析 影响经营杠杆系数的四个因素：销售量、单位价格、单位变动成本、固定成本总额。; 经营杠杆系数本身并不是经营风险变化的来源，它只是衡量经营风险大小的量化指标。事实上，是销售和成本水平的变动，引起了息税前收益的变化，而经营杠杆系数只不过是放大了EBIT的变化，也就是放大了公司的经营风险。因此，经营杠杆系数应当仅被看作是对“潜在风险”的衡量，这种潜在风险只有在销售和成本水平变动的条件下才会被“激活”。;三、财务风险与财务杠杆;; 财务杠杆的计量;;;;;四、公司总风险与总杠杆;; 总杠杆的计量;;;第三 节 资本结构决策 ;资金来源; （二）资本结构表示方法;（三）资本结构变化对公司每股收益的影响 （EBIT—EPS分析）;表8- 3 不同资本结构下的每股收益 单位：元;; ★ 每股收益无差别点 使不同???本结构的每股收益相等时的息税前收益。在这点上，公司选择何种资本结构对股东财富都没有影响。; 【例】承【例8-4】 ABC公司两种不同资本结构下的无差别点计算如下： ;;;关键名词;讨论题;推荐读物;;Thank You !;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。8月-208月-20Wednesday, August 5, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。14:31:4414:31:4414:318/5/2020 2:31:44 PM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。8月-2014:31:4414:31Aug-2005-Aug-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。14:31:4414:31:4414:31Wednesday, August 5, 2020 13、志不立，天下无可成之事。8月-208月-2014:31:4414:31:44August 5, 2020 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。05 八月 20202:31:44 下午14:31:448月-20 15、会当凌绝顶，一览众山小。八月 202:31 下午8月-2014:31August 5, 2020 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020/8/5 14:31:4414:31:4405 August 2020 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。2:31:44 下午2:31 下午14:31:448